投資建議：上周Mysteel統(tǒng)計的鋼材社會庫存環(huán)比進一步下降，這已是節(jié)后鋼材庫存連續(xù)第五周下降，且下降速度呈加速之勢；鋼廠企業(yè)庫存也明顯下降。本周采暖季環(huán)保限產(chǎn)將正式全面落地執(zhí)行，鋼材供應(yīng)或?qū)⒊尸F(xiàn)顯著下降，鋼材供需緊平衡格局有望進一步加強。結(jié)合鋼材去化速度加快，鋼材期貨價格明顯上升，短期鋼材價格或呈震蕩偏強運行態(tài)勢，不排除個別規(guī)格鋼材品種出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象導(dǎo)致價格明顯上漲。上周鋼鐵板塊指數(shù)明顯回升，但板塊今年以來的累計漲幅與同期滬深300指數(shù)累計漲幅仍存較大差距，鋼鐵板塊近期明顯回調(diào)，具有較高安全邊際。主要原燃料價格維持低位水平，且受限產(chǎn)壓制難以上漲，鋼企四季度盈利仍有望維持較高水平。建議關(guān)注前期漲幅較小、業(yè)績彈性大的酒鋼宏興，同時業(yè)績大幅增長以及估值較低的凌鋼股份、三鋼閩光、韶鋼松山以及市凈率不足一倍的河鋼股份以及行業(yè)龍頭寶鋼股份、太鋼不銹等。

上周鋼鐵板塊明顯上漲。上周（2017.11.06—2017.11.10)滬深兩市共計5個交易日，申萬鋼鐵行業(yè)板塊明顯回升，整周收漲4.74%;滬深300指數(shù)上漲2.99%,鋼鐵板塊指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.76個百分點。個股方面，八一鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份漲幅排名前三。

上周鋼材價格回升。上周鋼材價格指數(shù)環(huán)比上漲1.09%,與月初相比上漲0.14%;上周主要鋼材代表品種現(xiàn)貨價格整體回升；上周五螺紋鋼主力合約環(huán)比上漲3.94%,熱軋卷板主力合約環(huán)比上漲4.25%。全球鋼價指數(shù)環(huán)比微幅下降，北美市場價格環(huán)比上升0.23%。

高爐開工率環(huán)比繼續(xù)下降，社會庫存去化速度加快。上周全國高爐開工率環(huán)比下降0.82%,高爐檢修容積環(huán)比上升3.69%。社會庫存方面，上周鋼材社會庫存環(huán)比減少38.51萬噸，已是國慶節(jié)后連續(xù)五周下降；唐山鋼坯庫存減少4.45萬噸。

鐵礦石價格小幅回升，焦炭價格跌幅收窄。上周鐵礦石價格指數(shù)周平均上漲0.46個百分點，同時港口庫存環(huán)比增加近100萬噸，大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)23天，環(huán)比減少1天。焦炭價格周平均環(huán)比減少101元，降幅收窄21元，廠內(nèi)庫存可用天數(shù)12天，環(huán)比減少0.5天。國內(nèi)普碳廢鋼價格多數(shù)地區(qū)保持平穩(wěn)。

鋼廠盈利面環(huán)比持平，毛利水平環(huán)比明顯上升。上周全國鋼廠盈利面和河北鋼廠盈利面分別85.28%和79.45%,周環(huán)比持平。上周螺紋鋼噸鋼毛利測算環(huán)比增加101元,熱軋卷板噸鋼毛利環(huán)比增加75元。

風(fēng)險提示：環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；終端需求超預(yù)期波動；四大礦山聯(lián)合限產(chǎn)保價。