【周末專題 | 軌交裝備行業(yè)預期改善】

11 月 3 日，中國鐵路投資公司披露鐵總 75 列時速 350 公里標準動車組招標。緊隨著， 11 月 8 日，中鐵投再次披露 50 列長編組時速 350 公里標準動車組招標。我們已在本周發(fā)布報告上調(diào)軌交設備行業(yè)評級。 展望 2018 年，鐵路設備結束了“動車組”與“機車貨車”此起彼伏的狀態(tài)，有望進入兩項業(yè)務共同恢復增長的態(tài)勢。 本周專題，我們探討關于軌交設備預期改善。

經(jīng)濟和政策觀察： 根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)， 10 月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲 0.1%，同比上漲 1.9%； 工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲 0.7%，同比上漲 6.9%。 根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)， 10 月份，以人民幣計，我國進出口總值達 2.24 萬億元，增長 10.2%。其中，出口 1.25 萬億元，增長 6.1%；進口 9940億元，增長 15.9%；貿(mào)易順差 2544.7億元，收窄 20.3%。雖稍遜于市場預期， 但依然達到 2 位數(shù)的增速。

市場表現(xiàn)分析： 本周市場持續(xù)上漲，滬深 300 指數(shù)上漲 2.99%，創(chuàng)業(yè)板指上漲 3.69%， 申萬機械設備板塊上漲 2.06%。

機械動態(tài)變化： 根據(jù)工程機械協(xié)會數(shù)據(jù)， 10 月挖機銷量 10541 臺，同比增長 81.2%。其中 1-10 月累計銷量為 11.25 萬臺，同比增長 98.2%。符合我們此前給予的前瞻判斷區(qū)間， 絕對銷量仍然體現(xiàn)出較強的需求基礎， 其中中大挖比例持續(xù)上行， 表明地產(chǎn)和基建開工依然旺盛。 10 月挖機開機小時數(shù)為 136.5 小時，同比下滑 0.44%， 住要是受環(huán)保因素影響，部分地區(qū)出現(xiàn)停工。

機械行業(yè)觀點與組合： 當前新興產(chǎn)業(yè)投資繼續(xù)保持高增長，而傳統(tǒng)制造業(yè)經(jīng)歷利潤改善后同樣增強了資本支出意愿，形成疊加共振的態(tài)勢。 我們認為，機械設備行業(yè)充分受益于制造業(yè)的技術改造、產(chǎn)業(yè)升級，而關鍵技術突破、優(yōu)質高效供給是優(yōu)秀機械設備企業(yè)的突出價值所在。 我們?nèi)匀痪劢褂谶x擇競爭力優(yōu)秀的公司，傳統(tǒng)領域建議關注市場份額擴張、歷史包袱清理徹底、 盈利能力提升和資產(chǎn)質量修復的龍頭企業(yè)；新興成長領域，板式家具設備、鋰電設備、 3C 電子設備、半導體設備和環(huán)衛(wèi)設備等都呈現(xiàn)出了較強的需求彈性。基于行業(yè)需求回暖，優(yōu)秀企業(yè)財務改善，我們繼續(xù)給予機械行業(yè)”買入”評級，建議積極關注需求韌性、結構變遷，重點看好細分領域的優(yōu)勢企業(yè)。

近期推薦組合： 三一重工、中集集團、 中國中車， 恒立液壓、 艾迪精密、 鄭煤機、龍馬環(huán)衛(wèi)*、浙江鼎力、弘亞數(shù)控、精測電子*、聯(lián)得裝備*、 田中精機*、 杰克股份、伊之密； 中長期角度，持續(xù)看好鋰電裝備板塊優(yōu)秀企業(yè)表現(xiàn)機會，包括：先導智能、贏合科技、科恒股份*等； 建議近期關注泛半導體設備企業(yè)，包括：晶盛機電*、長川科技、至純科技等。（標*為聯(lián)合覆蓋企業(yè)）

風險提示：宏觀經(jīng)濟變化導致機械產(chǎn)品需求波動；原材料價格上升壓制企業(yè)盈利能力；匯率變化導致盈利波動；去產(chǎn)能進度不及預期等。