投資要點(diǎn)

【中泰傳媒互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊—周觀點(diǎn)】 傳媒板塊上漲 2.21%，受閱文集團(tuán)香港上市、“吃雞”手游上線大熱、 360 概念股等催化因素影響，傳媒板塊反彈較為明顯，后續(xù)的操作策略上，我們認(rèn)為需要關(guān)注 2018 年業(yè)績預(yù)測的邊際變化，業(yè)績增長確定性高、估值合理個股有望受到青睞。具體投資策略如下：

1）閱讀： 在線閱讀市場規(guī)模達(dá) 120 億（ CAGR=44.9%）且維持高速發(fā)展，一般圖書市場銷售碼洋 2016 年超過 700 億元，同比增長 12%，持續(xù)保持10%以上增速；掌閱科技市值達(dá) 270 億，閱文市值超 900 億港幣，市場對于閱讀板塊熱情依舊，估值溢價明顯，我們重點(diǎn)推薦城市傳媒、新經(jīng)典。

2）游戲： 從“吃雞”火熱可以看出國內(nèi)游戲玩家整體需求旺盛，按照 SteamSpy 數(shù)據(jù)，《絕地求生：大逃殺》國內(nèi)日活躍玩家數(shù)量為第二名美國的 5倍， Q3 游戲工委統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示手游收入達(dá) 305 億，環(huán)比增速達(dá)到 6.6%，《亂世王者》、《尋仙》、《九州天空城 3D》等均由不俗表現(xiàn)，對于國內(nèi)游戲市場增長空間我們?nèi)员３謽酚^態(tài)度，重點(diǎn)推薦完美世界、愷英網(wǎng)絡(luò)、中文傳媒、三七互娛。

3）電影：暑期檔表現(xiàn)亮眼引致 Q3 票房實現(xiàn)高增長，十一檔同比增長 49%，Q4 觀影熱度仍將持續(xù)，全年有望實現(xiàn) 20%以上增長，在電影市場大周期回暖的背景下，我們認(rèn)為可以積極布局電影行業(yè)龍頭，重點(diǎn)關(guān)注光線傳媒。

4）精品?。骸赌悄昊ㄩ_月正圓》、《白夜追兇》等爆款產(chǎn)品獲得口碑、數(shù)據(jù)雙豐收，視頻用戶付費(fèi)保持快速增長，行業(yè)景氣度持續(xù)，由于收入確認(rèn)時點(diǎn)問題 Q4 是業(yè)績集中釋放期，重點(diǎn)推薦唐德影視，關(guān)注慈文傳媒、華策影視。

5）營銷： 雙十一全網(wǎng)交易額超 2500 億，電商平臺及各品牌雙十一前后廣告投放力度加大利好營銷板塊，重點(diǎn)推薦分眾傳媒、華揚(yáng)聯(lián)眾，建議關(guān)注藍(lán)色光標(biāo)、科達(dá)股份。。

行情回顧： 本周傳媒板塊上漲 2.21%，上漲幅度小于創(chuàng)業(yè)板（ 3.25%）、中小板（ 3.22%）和滬深 300（ 2.99%）。從傳媒各個細(xì)分版塊來看，本周各子板塊均有上漲。其中，整合營銷本周上漲 2.81%，現(xiàn)好于互聯(lián)網(wǎng)（ 2.33%）、平面媒體（ 2.20%）、廣播電視（ 2.06%）、電影動畫（ 1.50%）。

推薦關(guān)注： 唐德影視（業(yè)績處于爆發(fā)增長通道，橫縱兩向打造泛娛樂平臺）、愷英網(wǎng)絡(luò)（新品上線+盛和并表，全年業(yè)績維持高增長）、 光線傳媒（行業(yè)龍頭，受益于貓眼價值重估及電影票房持續(xù)回暖）、 完美世界（影游聯(lián)動，泛娛樂龍頭，影視、游戲雙輪驅(qū)動）、 城市傳媒（主題書店線下新業(yè)態(tài)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局 IP 運(yùn)營）、 分眾傳媒（映前廣告延續(xù)高景氣，傳統(tǒng)廣告主轉(zhuǎn)向線下，品牌廣告提升長期需求空間大）。

風(fēng)險提示： 1）股市系統(tǒng)性風(fēng)險； 2）內(nèi)容持續(xù)盈利風(fēng)險； 3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。