投資要點：

市場表現(xiàn)： 本周上證指數(shù)連漲 5 日續(xù)創(chuàng) 22 個月新高， 11 月 6 日至 11 月10 日，滬深 300 指數(shù)上漲 2.99%，機(jī)械行業(yè)指數(shù)上漲 2.06%，位于所有一級行業(yè)中的第 18 位。期內(nèi)機(jī)械行業(yè)所有細(xì)分子行業(yè)中，表現(xiàn)最好的三個細(xì)分子行業(yè)分別是樓宇設(shè)備、人工智能、金屬制品，期內(nèi)漲幅為+6.79%、 +5.07%、 +4.41%；表現(xiàn)最差的三個細(xì)分子行業(yè)分別是內(nèi)燃機(jī)、鐵路設(shè)備、制冷空調(diào)設(shè)備，期內(nèi)跌幅為-5.08%、 -2.58%、 -0.17%。

維持行業(yè)“推薦”評級。 本周機(jī)械行業(yè)整體估值水平有所上升，截止到 11月 10 日，機(jī)械行業(yè) P/E(TTM)為 50.76 倍，與滬深 300 的 P/E(TTM)之比為 3.54x（前值為 3.53x）。四季度我們重點關(guān)注四條主線：一是能源裝備板塊，包括天然氣設(shè)備和光伏設(shè)備行業(yè)；二是智能制造板塊，包括人工智能+工業(yè)自動化和定制家具機(jī)械行業(yè)；三是專用設(shè)備板塊，包括集裝箱和包裝印刷機(jī)械行業(yè)；四是通用設(shè)備板塊，包括注塑機(jī)、泵、壓縮機(jī)、密封件行業(yè)。

天然氣行業(yè)： 中美雙方簽訂多項天然氣方面合作協(xié)議，產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展機(jī)遇。 特朗普訪中期間， 中美兩國企業(yè)共簽署合作項目 34 個，金額達(dá)2535 億美元。其中， 國家能源投資集團(tuán)將向美國西弗吉尼亞州的頁巖氣、電力和化工生產(chǎn)項目投資 837 億美元，成為本次中美合作的亮點之一。此次中美雙方簽訂多項天然氣方面合作協(xié)議，為天然氣氣源提供了更多一層保障。天然氣行業(yè)景氣度持續(xù)提升，國內(nèi)天然氣消費(fèi)量持續(xù)增長，將逐步帶動天然氣設(shè)備的需求，我們重點推薦厚普股份、杭鍋股份、中集安瑞科、大元泵業(yè)，持續(xù)關(guān)注富瑞特裝、金卡智能、威星智能。

工程機(jī)械行業(yè)： 十月挖掘機(jī)銷量再破萬臺， 依然維持高速增長。 2017 年10 月，納入統(tǒng)計的 24 家主要挖掘機(jī)制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機(jī)設(shè)備10550 臺，同比漲幅達(dá) 81%。雖然已連續(xù)兩月無緣翻番增長（上月 91%），但在高基數(shù)背景下， 增速依然可觀。我們認(rèn)為朱格拉周期驅(qū)動下產(chǎn)品替換需求將長期存在， 疊加海外新增需求， 工程機(jī)械行業(yè)高景氣度態(tài)勢有望延續(xù)，建議關(guān)注龍頭企業(yè)三一重工、徐工機(jī)械。

海運(yùn)行業(yè)：集運(yùn)業(yè)延續(xù)向好態(tài)勢，集裝箱需求穩(wěn)健。 馬士基集團(tuán)公布 2017年三季度報，其中馬士基航運(yùn)(MaerskLine)實際利潤 2.11 億美元，去年同期虧損 1.22 億美元，業(yè)績同比改善 3.33 億美元，環(huán)比下滑 1.16 億美元。我們認(rèn)為，雖然短期受船運(yùn)供給加大的影響，集運(yùn)業(yè) Q3 業(yè)績環(huán)比有所下降，但同比依舊大幅改善，今年是集運(yùn)市場復(fù)蘇元年，供需格局將繼續(xù)改善，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入上升周期，全球貿(mào)易復(fù)蘇仍然強(qiáng)勁，集裝箱需求依然穩(wěn)健，重點推薦中集集團(tuán)。

光伏設(shè)備行業(yè)： 2020 年實現(xiàn)光伏上網(wǎng)電價與電網(wǎng)銷售電價相當(dāng)。 2017年 11 月 8 日，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于全面深化價格機(jī)制改革的意見》，指出：根據(jù)技術(shù)進(jìn)步和市場供求，實施風(fēng)電、光伏等新能源標(biāo)桿上網(wǎng)電價退坡機(jī)制，2020年實現(xiàn)風(fēng)電與燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價相當(dāng)、光伏上網(wǎng)電價與電網(wǎng)銷售電價相當(dāng)。在成本大幅降低和政策支持的背景下，光伏產(chǎn)業(yè)在中國以及全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展，建議重點關(guān)注晶盛機(jī)電、金辰股份、岱勒新材、京山輕機(jī)。

工業(yè)自動化及人工智能行業(yè)： 寒武紀(jì)首場發(fā)布會推出多款產(chǎn)品， 中國實力影響國際 AI 生態(tài)發(fā)展。 11 月 6 日， 寒武紀(jì)科技舉辦了成立以來的首場產(chǎn)品發(fā)布會， 發(fā)布了三款智能處理器 IP 產(chǎn)品： 面向低功耗場景視覺應(yīng)用的寒武紀(jì) 1H8、擁有更廣泛通用性和更高性能的寒武紀(jì) 1H16 和面向智能駕駛領(lǐng)域的 1M，同時還宣布將在 2018 年發(fā)布面向云端的寒武紀(jì) MLU 100的 MLU 200，分別偏重于推理的和訓(xùn)練。 中國擁有全球最大的 AI 市場，也有一批公司和院校有好技術(shù)， 有望影響國際 AI 生態(tài)發(fā)展，我們看好國內(nèi) GPU 上市標(biāo)的景嘉微，以及人工智能在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域落地標(biāo)的京山輕機(jī)。

板式家具機(jī)械行業(yè)： 業(yè)績增速顯著，看好下游機(jī)械設(shè)備需求放量。 國家統(tǒng)計局公布， 2017 年前三季度，家具制造業(yè)實現(xiàn)營收 6747.70 億元，同比增長 11.10%；實現(xiàn)利潤 404.30 億元，同比增長 11.20%；出口交貨值1411.50 億元，累計同比增長 6.40%；固定資產(chǎn)投資完成額 2565.68 億元，同比增長 18.80%。受益于下游家具行業(yè)的高景氣，看好板式家具機(jī)械行業(yè)龍頭標(biāo)的——弘亞數(shù)控，建議關(guān)注南興裝備。

OLED 行業(yè)： 京東方有意收購 JDI，中國 OLED 產(chǎn)業(yè)迎來轉(zhuǎn)機(jī)。 近日，京東方董事長王東升在接受媒體采訪時表示，有意對進(jìn)行營運(yùn)重建的Japan Display Inc（JDI）提供援助。量產(chǎn)智能手機(jī)用 OLED 面板所需的資金預(yù)估高達(dá) 2000 億日元，而 JDI 正探詢有意提供協(xié)助、進(jìn)行出資的企業(yè)，其中 BOE 被視為是最有可能的援助者之一。在行業(yè)景氣度持續(xù)提升的背景下，建議重點關(guān)注已在 OLED 領(lǐng)域進(jìn)行布局的設(shè)備企業(yè)，如聯(lián)得裝備、精測電子。

本周重點推薦標(biāo)的組合： 【京山輕機(jī)】 ——人工智能技術(shù)引領(lǐng)工業(yè)領(lǐng)域深刻變革，且有望充分受益光伏組件裝機(jī)量的持續(xù)超預(yù)期； 【厚普股份】——國內(nèi)加氣站設(shè)備龍頭， 分布式能源 EPC 項目打開成長空間； 【徐工機(jī)械】 ——龍頭效應(yīng)日益凸顯，上半年出口翻番助力業(yè)績騰飛； 【 日機(jī)密封】 ——中國高端密封市場的絕對龍頭； 【杭鍋股份】 ——余熱鍋爐龍頭，天然氣發(fā)電帶來成長新邏輯； 【景嘉微】 ——圖形顯控模塊產(chǎn)品占領(lǐng)先機(jī)，小型專用化雷達(dá)逐步定型； 【弘亞數(shù)控】 ——公司是國內(nèi)板式家具機(jī)械領(lǐng)域為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。 【中集集團(tuán)】 -全球集裝箱龍頭，受益集運(yùn)和天然氣行業(yè)復(fù)蘇，公司業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)。

風(fēng)險提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，行業(yè)政策不及預(yù)期，公司相關(guān)事項推進(jìn)不確定性。