行業(yè)觀點

未來一段時間，基礎化工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢為：（1）多數(shù)周期類化工品相繼于2014 年觸底，開啟景氣復蘇進程；（2）預計WTI 油價中樞將在50 美元/ 桶附近震蕩；（3）大部分化工品價格伴隨原油價格波動，精細化學品價格相對穩(wěn)定，供給端格局較好的化工品仍具有獨立行情；（4）供給側改革方面，關注產能可能永久性退出的化工子行業(yè)；關注部分地區(qū)環(huán)保趨嚴對行業(yè)的影響；（5） 下游實質性需求復蘇有待觀察。給予基礎化工行業(yè)“買入”評級。

重點關注子行業(yè)

子行業(yè)方面，可重點關注：（1）尿素；（2）草甘膦；（3）橡膠助劑；（4） 兩堿；（5）低估值個股；（6）電子化學品。

化工品：原油、橡膠價格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn)；化工品價格上行，價差漲跌相當

（一）原油、橡膠價格上漲，煤炭、棉花平穩(wěn) （二）化工品價格上行 在我們跟蹤的231 個產品中，本周與上周比：97 種產品價格上漲，94 種產品價格平穩(wěn)，40 種產品價格下跌，三類產品個數(shù)分別占到總產品個數(shù)的42%、41%和17%。價格漲幅較大的產品包括：國產維生素B12（12.5%）、國際硫磺（12.1%）、NYMEX 天然氣（7.6%）、國際苯乙烯（6.7%）、三聚磷酸鈉（6.6%）、濃硝酸（安徽淮化）（6.3%）、燃料油（6.3%）、硫磺（6.1%）、苯酐（6.0%）、雙酚A（5.6%）、氯化銨（5.6%）、酚油（5.4%）、順酐（5.4%）、苯乙烯（5.2%）、國產維生素E（5.0%）、進口維生素E（5.0%）。價格跌幅較大的產品包括：雙氧水（-8.3%）、丙烯腈（-6.9%）、R32（-6.6%）、純MDI （-5.5%）。 （三）化工品盈利能力漲跌相當 在我們跟蹤的43 個產品價差中，與上周相比：17 種產品價差擴大，7 種產品價差平穩(wěn)，19 種產品價差縮小，三類產品個數(shù)占比分別為40%、16%和44%。價差擴大幅度較大的產品為：三聚磷酸鈉（10.4%）、PTA（19.8%）、丁酮（8.7%）、甲醇（7.8%）、二甲醚（6.8%）。價差縮小幅度較大的產品為： 順酐法BDO（-71.7%）、乙烯法PVC（-16.4%）、醋酸（-9.1%）、DMF（-8.9%）、己二酸（-5.4%）。

數(shù)據(jù)跟蹤

行業(yè)走勢：跑贏大盤。行業(yè)估值：低于歷史均值。

風險提示

1、原油價格劇烈波動；2、終端需求持續(xù)低迷；3、重大安全生產事故