周觀點(diǎn)－看好鈷鋰、關(guān)注電子和軍工材料

本周有色板塊扭轉(zhuǎn)局勢開始回升，周漲幅0.38%，稀土和磁材、金屬新材料領(lǐng)漲，鎳、鈷、鋰有所回落?；窘饘賰r格方面，SHFE鋁跌幅4.13%，LME鎳周跌幅4.80%，其余品種漲跌不一。小品種方面，電解鈷漲幅3.19%，鍺錠漲幅5.06%，銦錠漲幅5.00%，氧化鋱跌幅4.58%，其余品種波動較小。本周新材料指數(shù)漲幅達(dá)3.72%，尤其是以軍工、汽車、電子等下游帶動的金屬新材料標(biāo)的表現(xiàn)良好。我們認(rèn)為，除鋁步入環(huán)保季限產(chǎn)兌現(xiàn)行情外，其余基本金屬中短期受聯(lián)儲加息預(yù)期和需求預(yù)期壓制需待時擇機(jī)介入；鈷鋰業(yè)績和估值堅實(shí)，后續(xù)仍不乏催化。受益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化和國家戰(zhàn)略推動，半導(dǎo)體材料及耗材等細(xì)分領(lǐng)域成長空間可觀；軍隊裝備升級帶動軍工材料需求向好。

鈷鋰：基本供需格局不變支撐價格上行

本周電解鈷（Co99.98）報價45.30萬元/噸，較上周上漲幅3.19%。在供給格局問題沒有解決前，鈷和鋰的估值基礎(chǔ)都將較為牢靠，短期內(nèi)碳酸鋰步入需求旺季，企業(yè)庫存低；鈷的社會庫存預(yù)計不到2個月處于合理偏低水平。價格所代表的EPS上漲經(jīng)過當(dāng)期高PE的映射后對股價的推力較大，因此我們相對更看好鈷的后續(xù)行情，鋰則具備估值優(yōu)勢。在市場逐漸消化鹽湖提鋰的沖擊后，礦石提鋰標(biāo)的如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)18年P(guān)E不到30倍，建議關(guān)注；此外推薦關(guān)注潛在黑馬標(biāo)的融捷股份。

金屬新材料：受益電子、軍工等下游需求向好

本周新材料指數(shù)漲幅達(dá)3.72%，尤其是以軍工、汽車、電子等下游帶動的金屬新材料標(biāo)的表現(xiàn)良好。受益于全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移以及國家戰(zhàn)略的推動，以及5G、汽車電子化帶動，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈以及周邊加工耗材等細(xì)分領(lǐng)域的成長空間可觀。此外受益于國家軍隊裝備升級，軍用和商用大飛機(jī)等需求催生關(guān)鍵材料如高溫合金、鈦合金、纖維復(fù)合材料、隱身涂料等需求向好。

稀土：期待矯枉過正后的再平衡

本周稀土價格仍艱難徘徊，氧化鋱周跌幅4.58%，其他稀土和磁材毛坯品種價格維持不變。但稀土永磁板塊已經(jīng)有所回彈。本輪稀土行業(yè)供不應(yīng)求的格局已經(jīng)確立，但歷史囤積的龐大庫存在收儲停滯后壓制了價格，只有待庫存降至合理水平（我們認(rèn)為2-3個月），才能真正迎來價格上漲步入高位區(qū)；收儲對于社會庫存去化形成供需平衡至關(guān)重要，我們預(yù)計稀土收儲有望恢復(fù)，否則存在前功盡棄的風(fēng)險。在稀土打黑嚴(yán)格執(zhí)行基礎(chǔ)上，收儲的體量將決定稀土價格是反彈還是反轉(zhuǎn)。

重點(diǎn)公司動態(tài)與行業(yè)前瞻

本周華泰有色新材料板塊內(nèi)漲幅居前為德展健康、天通股份、當(dāng)升科技、博威合金、菲利華，跌幅前五的股票為夢舟股份、融捷股份、華友鈷業(yè)、云鋁股份、黃河旋風(fēng)。下周（11.13-11.19）將公布中國10月社會消費(fèi)品、規(guī)模以上工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)。

風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不及預(yù)期等。