1.推薦組合

【先導(dǎo)智能】、【晶盛機電】、【振華重工】、【中集集團】、【精測電子】、【三一重工】、【科恒股份】、【康尼機電】、【 浙江鼎力】、【弘亞數(shù)控】、

2、最新核心觀點

【鋰電設(shè)備】 CATL招股書重磅發(fā)布，解密核心設(shè)備商

鋰電池龍頭寧德時代（CATL） IPO招股說明書（申報稿）發(fā)布，擬發(fā)行股份不超過2.2億股募集資金總額131.2億元，占發(fā)行后總股本比例不低于10%。 其中89.2億元用于24GWh鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目，預(yù)期帶來營手205.8億元/年；另42億元用于寧德時代動力及儲能電池研發(fā)項目。

全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)提供商， 深度合作國內(nèi)外龍頭企業(yè)： 寧德時代（CATL）是全球領(lǐng)先的動力電池系統(tǒng)提供商，在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)及研發(fā)能力。 2015-16年，公司連續(xù)兩年在全球動力電池企業(yè)中排名前三位， 2017年H1銷量3.51GWh，超過比亞迪躍居國內(nèi)市場第一。國內(nèi)與宇通、上汽、 吉利等整車龍頭企業(yè)保持長期戰(zhàn)略合作；國際市場進入寶馬、大眾等一流整車企業(yè)的供應(yīng)體系。

截止2017年6月末， 公司年化產(chǎn)能為10.4Gwh， 寧德時代現(xiàn)有設(shè)備的賬面原值約53億， 對應(yīng)每1Gwh平均設(shè)備投資近5億。 預(yù)計2017年底公司產(chǎn)能將達16Gwh?？紤]到2017年裝機增速低于產(chǎn)能擴張的增速，但行業(yè)高端產(chǎn)能緊張，公司市占率不斷提升情況下，預(yù)計產(chǎn)能利用率從目前90%的水平將略有下降； 2017年在電池價格降價25%情況下，公司毛利率仍高達36%，保持較好的盈利水平?？紤]到公司中期保持全球龍頭地位，上市以后產(chǎn)能擴張速度將加快，產(chǎn)能擴張規(guī)模預(yù)計上調(diào)。 從披露的信息來看，公司第一供

應(yīng)商為先導(dǎo)智能，累計提供了近13億的設(shè)備。

預(yù)計鋰電池行業(yè)中期保持結(jié)構(gòu)性過剩，龍頭仍保持較高盈利水平，龍頭CATL、 BYD、松下等擴產(chǎn)計劃仍高度確定，持續(xù)首推綁定電池龍頭、 全球領(lǐng)先的鋰電設(shè)備龍頭的【先導(dǎo)智能】。其余推薦科恒股份、星云股份。

【軌道交通】標動密集招標。板塊有望多周期共振

根據(jù)最新招標情況， 2017年迄今招標動車組319標準列，如果包含2016年12月招標數(shù)量，迄今達到429標準列。我們認為動車采購或已顯著回升，未來幾年維持年均350-400列的采購量級， CAGR估算10%，而2016年低于預(yù)期的采購數(shù)量有望在未來年份得到補足。；城市軌道交通板塊2017年新增運營里程有望超過1000公里，同比+87%，我們預(yù)期2018年上半年，軌道交通裝備板塊有望多周期共振。我們推薦軌交龍頭標的【中國中車】，橫向拓展新能源汽車和消費電子的【康尼機電】、深度布局軌交零部件公司【華鐵股份】，關(guān)注【新宏泰】、【新筑股份】、【眾合科技】。

風險提示：經(jīng)濟下行超預(yù)期；銷量不達預(yù)期；技術(shù)進步不達預(yù)期。