雙積分核算方法確定，短期看部分自主車企迎來紅利期，長期看積分缺口將刺激新能源車市場持續(xù)放量。 近日，工業(yè)和信息化部等四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于 2016 年度、 2017 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關(guān)工作的通知》，對乘用車企業(yè) 2016 年度、 2017 年度平均燃料消耗量和新能源汽車積分實施核算。雙積分并行考核的核心是行業(yè)形成足量的新能源汽車積分（ NEV 正積分）來填補行業(yè)油耗負(fù)積分（ CAFC 負(fù)積分）。在我國自主品牌車企中， 由于部分車企提前布局新能源車，依靠新能源汽車已能形成大量 NEV 正積分，它們會支撐明年新能源汽車的銷量，短期內(nèi)將迎來紅利期。我們認(rèn)為， 可關(guān)注國內(nèi)自主車企新能源車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。 另外，由于國內(nèi)多家合資車企傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)銷量大，新能源車銷量與傳統(tǒng)燃油車的龐大基數(shù)相比相對較少，同時，主流合資車企 2019 年基本才有成熟車型投放，所以短期內(nèi)承壓較大，但將為新能源車市場提供后續(xù)放量。 投資建議：主線一：乘用車性價比。“性”：提高續(xù)航里程，高能量密度和輕量化是關(guān)鍵，重點推薦杉杉股份（三元正極+硅炭負(fù)極）、 當(dāng)升科技（三元正極）、 諾德股份（銅箔緊缺+6μ輕量化）；“價”：電池龍頭降本顯著市占率提升，重點推薦國軒高科和億緯鋰能；主線二：中國主戰(zhàn)場明確，外資廠商國內(nèi)建廠有望提速，建議關(guān)注熱門產(chǎn)業(yè)鏈。特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：重點推薦宏發(fā)股份、科達(dá)利、旭升股份；北汽新能源產(chǎn)業(yè)鏈： 麥格米特（乘用車電控）；主線三：物流車“承上啟下”的投資機(jī)會，重點推薦藍(lán)海華騰、方正電機(jī)。

光伏裝機(jī)需求持續(xù)旺盛， 戶用分布式迎來增長元年。 根據(jù)中電聯(lián)最新發(fā)布的《 2017 年 1-9 月份電力工業(yè)運行簡況》， 1-9 月我國光伏新增裝機(jī) 42.31GW，同比增長 87.73%，而根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)， Q3 單季度新增裝機(jī) 18.7GW，同比增長 278%，光伏裝機(jī)熱情不減。如果說上半年的數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期有搶裝的因素在，那么三季度數(shù)據(jù)仍同比大幅增長，則說明光伏尤其是分布式內(nèi)在需求持續(xù)旺盛。 明年，由于“自發(fā)自用”分布式補貼大概率將下調(diào)，居民裝機(jī)積極性更高，同時戶用分布式的類家電屬性，多重因素刺激將推動國內(nèi)戶用分布式快速發(fā)展。 我們認(rèn)為，光伏裝機(jī)需求維持高景氣，預(yù)計板塊估值中樞將上移，龍頭企業(yè)將迎來業(yè)績與估值雙重提升，同時戶用分布式迎來爆發(fā)增長元年。繼續(xù)重點推薦： 陽光電源（分布式 EPC）、 林洋能源（分布式運營）、正泰電器（戶用分布式）、 隆基股份（高效單晶硅片龍頭）、 通威股份（多晶硅龍頭），建議關(guān)注： 中來股份、東方日升、太陽能。

風(fēng)電裝機(jī)拐點已現(xiàn)，復(fù)蘇趨勢明確。 隨著保障棄風(fēng)限電政策進(jìn)一步落實及年底前多條特高壓輸電線路投運，棄風(fēng)限電確定進(jìn)入改善通道，西北六省紅色預(yù)警有望解除，從而貢獻(xiàn)可觀裝機(jī)增量。 9 月單月國內(nèi)風(fēng)電并網(wǎng) 1.11GW，同比增長 34.42%，三季度風(fēng)電并網(wǎng) 3.7GW，同比增長 47.44%，國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)企穩(wěn)回升的態(tài)勢明顯。我們認(rèn)為，隨著棄風(fēng)限電的進(jìn)一步改善、南方施工周期拉長和環(huán)保督查的問題得到緩解以及核準(zhǔn)節(jié)點的臨近，風(fēng)電開工將迎來復(fù)蘇，國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)將重回增長。 重點推薦業(yè)績增長確定、市場地位穩(wěn)固的風(fēng)電設(shè)備龍頭金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能和中材科技；建議關(guān)注受益限電改善的風(fēng)電運營商龍源電力和華能新能源。

十九大提出制造業(yè)發(fā)展要求，利好工控板塊。。 近日， 十九大提出制造業(yè)發(fā)展要求，利好工控板塊，同時， 9 月制造業(yè) PMI 為 52.4%，環(huán)比上升 0.7pcts，同比上升 2.0pcts， 自 2016 年 8 月以來， PMI 和 PPI 指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)向上趨勢，中國以及部分發(fā)達(dá)國家，如美、歐、日的 PMI 指數(shù)均位于榮枯線之上，國內(nèi)外工控市場的復(fù)蘇態(tài)勢明顯制造業(yè)景氣度良好。受益于中游復(fù)蘇帶來的需求拉動、下游行業(yè)持續(xù)高景氣，工控領(lǐng)域自去年四季度一路向好，結(jié)構(gòu)升級不斷推進(jìn)，復(fù)蘇趨勢一路高歌，龍頭企業(yè)增速更為顯著。長期來看，隨《中國制造 2025》的推進(jìn)，同時制造業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇轉(zhuǎn)暖，以及人工成本的上升增加制造業(yè)自動化的需求，有望帶動工控行業(yè)持續(xù)景氣。自今年年初，我們持續(xù)提示工控向好趨勢。 重點推薦： 鳴志電器、匯川技術(shù)、信捷電氣； 建議關(guān)注：英威騰、新時達(dá)等。

電改進(jìn)入攻堅期， 增量配電試點電網(wǎng)參與程度更高， 將利好電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)單位。10 月 15 日，新華社發(fā)布《黨的十八大以來大事記》，電改入選。近日，電改會議政策不斷。發(fā)改委價格司提出：深化電價改革，做好電價工作。同時，江蘇省電力中長期交易規(guī)則(暫行)發(fā)布：售電企業(yè)應(yīng)根據(jù)簽約用戶的電量提供銀行履約保函，自愿參與市場交易的兩類電力用戶，全部電量進(jìn)入市場，不再執(zhí)行目錄電價，不得隨意退出市場。廣東省作為電改排頭兵，發(fā)布了電力市場交易信用管理辦法(征求意見稿)：信用評價為四等六級制，印發(fā)了電力市場年度合同電量集中交易實施細(xì)則（試行）。 據(jù)此前國家發(fā)改委消息， 就首批增量配網(wǎng)試點公布的業(yè)主優(yōu)選結(jié)果來看，國網(wǎng)系參與增量配電的積極性很高，因此可以預(yù)見，在第二批增量配網(wǎng)試點中，沒有了發(fā)改委對電網(wǎng)公司絕對控股限制，國網(wǎng)資本的股權(quán)比例勢必有所增加。 我們認(rèn)為，配網(wǎng)放開進(jìn)一步松綁了國網(wǎng)下產(chǎn)業(yè)單位的業(yè)務(wù)范圍，勢必利好國網(wǎng)旗下相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司。 此外，國網(wǎng) 17 年第一批配網(wǎng)招標(biāo)清單中，共招標(biāo)配電終端設(shè)備約 6.4 萬套，遠(yuǎn)超 2016年全年招標(biāo)量（ 4 萬套）。按照國網(wǎng)招標(biāo)計劃，下半年還將有一批配電設(shè)備招標(biāo)。我們預(yù)計，我國配電網(wǎng)投資及配電自動化的投資建設(shè)將在 2017 年全面提速。重點推薦： 正泰電器、 海興電力、 良信電器、國電南瑞、許繼電氣、金智科技； 建議關(guān)注： 四方股份。

風(fēng)險提示： 新能源汽車銷量低于預(yù)期；配網(wǎng)投資低于預(yù)期；制造業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期；風(fēng)電光伏裝機(jī)低于預(yù)期

本周組合： 正泰電器、 金風(fēng)科技、 鳴志電器、中材科技、匯川技術(shù)