事件： 第 19 屆工博會于 11 月 7 日-11 日在上海國家會展中心舉辦，我們于 7 日參觀了部分公司展臺， 8 日舉辦了智能制造及高端裝備研討會， 與公司領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了溝通和交流，總結(jié)觀點如下：

工業(yè)機器人產(chǎn)銷兩旺，行業(yè)迎來爆發(fā)期： 根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年 1-9 月份工業(yè)機器人產(chǎn)量達(dá)到 9.54 萬臺，同比增長 69.40%。從各大國產(chǎn)機器人廠商的銷售情況來看，今年均實現(xiàn)了大幅的增長，埃夫特預(yù)計全年銷量將達(dá)到 3000 臺， 相比去年 1500 多臺的銷量增幅達(dá)到 100%， 埃斯頓預(yù)計全年銷量將達(dá)到 2000 臺，相比去年1000 臺增幅也達(dá)到 100%。其他機器人廠商，如錢江機器人預(yù)計全年 1000 臺以上，珞石機器人預(yù)計全年 300 臺。需要指出，目前的銷售水平是在納博的 RV 減速器供不上貨的情況下實現(xiàn)的，真實的需求還要好于目前的銷量水平。

核心零部件國產(chǎn)化勢在必行： 前面提到，今年核心零部件特別是納博的 RV 減速器供不應(yīng)求，導(dǎo)致工業(yè)機器人行業(yè)供不應(yīng)求，甚至出現(xiàn)脫銷的現(xiàn)象。 而國產(chǎn)機器人企業(yè)——上海歡顏機器人采用了全國產(chǎn)的零部件，外資品牌一款售價超過 15 萬的工業(yè)機器人產(chǎn)品，歡顏做到了 6.8 萬/臺，在價格方面擁有非常大的優(yōu)勢，一般企業(yè)可以做到一年內(nèi)回本。今年銷售取得了爆發(fā)式增長，截止前三季度已超過 2000 臺，預(yù)計全年將接近 3000 臺。而供應(yīng)歡顏 RV 減速器的南通振康，預(yù)計今年 RV 減速器的銷量將接近 15000 臺。 我們認(rèn)為，近兩年工業(yè)機器人下游需求火爆，本體商規(guī)?？焖僭鲩L， 有望逐漸扶持和帶動國產(chǎn)核心零部件廠商的發(fā)展，特別是目前仍然依賴進(jìn)口RV 減速器、高性能控制器以及精密電機等。而核心零部件的突破也有利于國內(nèi)本體廠商降低成本，從而進(jìn)一步促進(jìn)工業(yè)機器人的行業(yè)應(yīng)用。

智能制造是實現(xiàn)我國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的重要途徑： 一方面，近幾年隨著勞動力成本的上升，我國人口紅利逐漸消失，制造業(yè)人工替代迫在眉睫，機器換人是大趨勢；另一方面，人們生活品質(zhì)在提高，對產(chǎn)品的質(zhì)量和品質(zhì)要求越來越高，而自動化和智能化是提高產(chǎn)品品質(zhì)非常有效的手段。工業(yè)機器人作為智能制造的核心設(shè)備及通用平臺，行業(yè)有望進(jìn)入爆發(fā)期。

投資建議： 一方面， 智能制造是提升產(chǎn)品品質(zhì)、實現(xiàn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的重要途徑，我們重點推薦快克股份、 黃河旋風(fēng)、 拓斯達(dá)、諾力股份、 精測電子、 智云股份、 晶盛機電和機器人等， 另一方面，核心零部件進(jìn)口替代是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵，重點推薦 RV 減速器廠商中大力德。