2018年我們判斷經濟整體增長平穩(wěn)，但是國家的經濟運行體系更加健康而高效：“互聯(lián)網+”是效率改善的靈魂；鐵路改革將推進本質； 航空供給側改革將大幅改善品質；消費升級疊加“互聯(lián)網+”加快流通升級。總體上，我們判斷2018 年交運行業(yè)將更具投資價值，高端客運、電商物流、供應鏈等細分子行業(yè)具有良好的成長空間。推介中國國航、南方航空、東方航空、廣深鐵路、大秦鐵路、跨境通、傳化智聯(lián)、怡亞通、中儲股份、外運發(fā)展、順豐控股、韻達股份、中遠?？睾蜕细奂瘓F。美股推介京東。 期待已久的鐵路改革元年終于到來。在中央的一再督促下，鐵路終于進入實質性的公司化改革和投融資體制改革，相應的鐵路資產證券化步驟即將闊步邁開。在此形勢下，我們看好鐵路核心優(yōu)質線路資產證券化，推介廣深鐵路和大秦鐵路。

消費升級驅動客運中期高速發(fā)展，航空供需改善強勁提升盈利能力。消費升級驅動高端客運繼續(xù)高速增長，航空和高鐵客運預計還將保持5 年以上的兩位數(shù)增長率。民航正點率引發(fā)的民航新政調控總量將推動供給側改革，航空供需變化帶來反轉，行業(yè)客公里收益水平提升在望。航空網絡、航線、時刻等資源的優(yōu)化布局將賦予大型航空公司更多紅利，推介中國國航、南方航空和東方航空。

互聯(lián)網+物流將再獲升勢。經過泡沫破滅和整頓發(fā)展后，“互聯(lián)網+” 依然展現(xiàn)出旺盛的增長潛力。在相關金融行業(yè)“雙緊”整頓后，“互聯(lián)網+流通”再次獲得強勁增長態(tài)勢，其中電商、快遞、供應鏈管理、物流及公路港服務等都持續(xù)高景氣發(fā)展。推介跨境通、傳化智聯(lián)、怡亞通、中儲股份和外運發(fā)展。美股推介京東。

電商保持快速增長，快遞增速延續(xù)強勢。依據(jù)阿里巴巴的判斷，電商將繼續(xù)保持年化25%以上增長，再加上微商、傳統(tǒng)零售O2O、同城配送、零擔業(yè)務快遞化等發(fā)展，快遞行業(yè)發(fā)展速度將繼續(xù)高于電商發(fā)展增速；同時，快遞行業(yè)內功積累深化，快遞產品范疇繼續(xù)擴張，行業(yè)有望繼續(xù)長期高景氣度，推介韻達股份和順豐控股。

大宗品波瀾不驚，集運波動的投資機會加大。隨著中國供給側改革進入新的階段，全球大宗品增勢難覓。但是隨著歐美經濟集體溫和增長，疊加亞洲經濟穩(wěn)定且質量改善，集運市場將迎來比較健康的淡旺季波動，對此，我們認為集運波動的投資機會加大。推介中遠?？睾蜕细奂瘓F。

風險提示：經濟增速、政策推進速度和改革進程低于預期。