2018年我們判斷經(jīng)濟(jì)整體增長平穩(wěn)，但是國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系更加健康而高效：“互聯(lián)網(wǎng)+”是效率改善的靈魂；鐵路改革將推進(jìn)本質(zhì)； 航空供給側(cè)改革將大幅改善品質(zhì)；消費(fèi)升級疊加“互聯(lián)網(wǎng)+”加快流通升級?？傮w上，我們判斷2018 年交運(yùn)行業(yè)將更具投資價(jià)值，高端客運(yùn)、電商物流、供應(yīng)鏈等細(xì)分子行業(yè)具有良好的成長空間。推介中國國航、南方航空、東方航空、廣深鐵路、大秦鐵路、跨境通、傳化智聯(lián)、怡亞通、中儲股份、外運(yùn)發(fā)展、順豐控股、韻達(dá)股份、中遠(yuǎn)?？睾蜕细奂瘓F(tuán)。美股推介京東。 期待已久的鐵路改革元年終于到來。在中央的一再督促下，鐵路終于進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的公司化改革和投融資體制改革，相應(yīng)的鐵路資產(chǎn)證券化步驟即將闊步邁開。在此形勢下，我們看好鐵路核心優(yōu)質(zhì)線路資產(chǎn)證券化，推介廣深鐵路和大秦鐵路。

消費(fèi)升級驅(qū)動(dòng)客運(yùn)中期高速發(fā)展，航空供需改善強(qiáng)勁提升盈利能力。消費(fèi)升級驅(qū)動(dòng)高端客運(yùn)繼續(xù)高速增長，航空和高鐵客運(yùn)預(yù)計(jì)還將保持5 年以上的兩位數(shù)增長率。民航正點(diǎn)率引發(fā)的民航新政調(diào)控總量將推動(dòng)供給側(cè)改革，航空供需變化帶來反轉(zhuǎn)，行業(yè)客公里收益水平提升在望。航空網(wǎng)絡(luò)、航線、時(shí)刻等資源的優(yōu)化布局將賦予大型航空公司更多紅利，推介中國國航、南方航空和東方航空。

互聯(lián)網(wǎng)+物流將再獲升勢。經(jīng)過泡沫破滅和整頓發(fā)展后，“互聯(lián)網(wǎng)+” 依然展現(xiàn)出旺盛的增長潛力。在相關(guān)金融行業(yè)“雙緊”整頓后，“互聯(lián)網(wǎng)+流通”再次獲得強(qiáng)勁增長態(tài)勢，其中電商、快遞、供應(yīng)鏈管理、物流及公路港服務(wù)等都持續(xù)高景氣發(fā)展。推介跨境通、傳化智聯(lián)、怡亞通、中儲股份和外運(yùn)發(fā)展。美股推介京東。 電商保持快速增長，快遞增速延續(xù)強(qiáng)勢。依據(jù)阿里巴巴的判斷，電商將繼續(xù)保持年化25%以上增長，再加上微商、傳統(tǒng)零售O2O、同城配送、零擔(dān)業(yè)務(wù)快遞化等發(fā)展，快遞行業(yè)發(fā)展速度將繼續(xù)高于電商發(fā)展增速；同時(shí)，快遞行業(yè)內(nèi)功積累深化，快遞產(chǎn)品范疇繼續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)有望繼續(xù)長期高景氣度，推介韻達(dá)股份和順豐控股。

大宗品波瀾不驚，集運(yùn)波動(dòng)的投資機(jī)會(huì)加大。隨著中國供給側(cè)改革進(jìn)入新的階段，全球大宗品增勢難覓。但是隨著歐美經(jīng)濟(jì)集體溫和增長，疊加亞洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定且質(zhì)量改善，集運(yùn)市場將迎來比較健康的淡旺季波動(dòng)，對此，我們認(rèn)為集運(yùn)波動(dòng)的投資機(jī)會(huì)加大。推介中遠(yuǎn)?？睾蜕细奂瘓F(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速、政策推進(jìn)速度和改革進(jìn)程低于預(yù)期。