行業(yè)要聞

1. 廣東兩票制方案下發(fā)落實, 12 月 2 日開始實施

2. 賽諾菲 Q3 財報不及預期，糖尿病用藥收入下降 10%

3. 肝癌新藥侖伐替尼提交中國上市申請

公司公告

1. 恒瑞醫(yī)藥發(fā)布限制性股票激勵計劃，獲得 SHR8554 注射液和格隆溴銨吸入粉霧劑的《藥物臨床試驗批件》

2. 億帆醫(yī)藥全資子公司收購 NovoTek Pharmaceuticals Limited100%股權

3. 北陸藥業(yè)股獲得碘帕醇注射液藥品補充申請批件

4. 華海藥業(yè)的芬戈莫德膠囊獲得美國 FDA 暫時批準文號

市場行情回顧

近 5 個交易日內滬深 300 指數(shù)上漲 1.19%，申萬一級行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的局面，醫(yī)藥生物行業(yè)上漲 2.24%，跑贏滬深 300 指數(shù)，漲幅在申萬 28個一級行業(yè)中排名第 5。子行業(yè)中醫(yī)藥商業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)低迷，化學制藥行業(yè)領漲，漲幅為 3.86%。截至 11 月 7 日，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率（TTM 整體法，剔除負值）為 37.99 倍，化學制藥行業(yè)市盈率為 36.57 倍；相對于全體A 股（剔除銀行股）市盈率的溢價率分別為 39.67%和 34.45%，估值和溢價率相比于上周均有所上升。個股漲跌幅方面，健康元、麗珠集團和億帆醫(yī)藥漲幅居前；福安藥業(yè)、豐原藥業(yè)和現(xiàn)代制藥領跌。

投資策略

近 5 個交易日內醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)重回上升通道，但個股的表現(xiàn)仍然呈現(xiàn)出分化狀態(tài)，其中受益于創(chuàng)新藥審評加速，研發(fā)管線豐富、業(yè)績穩(wěn)健增長的大市值行業(yè)龍頭表現(xiàn)尤為突出。我們認為未來隨著醫(yī)藥行業(yè)多項重磅政策的陸續(xù)落地，未來上市公司業(yè)績和市場表現(xiàn)出現(xiàn)分化將成為常態(tài)，只有符合產業(yè)發(fā)展趨勢（審評審批制度改革利好創(chuàng)新藥研發(fā)；一致性評價促進仿制藥競爭格局優(yōu)化并加速進口替代；分級診療政策的實施將催生基層醫(yī)藥市場蓬勃發(fā)展；輔助用藥受限，高臨床價值處方藥受影響較?。┑钠髽I(yè)才能夠擁有長期競爭力。在績優(yōu)白馬股方面，建議關注三季報業(yè)績穩(wěn)定增長，全年業(yè)績確定性強，未來仍有持續(xù)改善預期的標的，繼續(xù)推薦華東醫(yī)藥（000963）（積極布局基層市場，受益于分級診療政策）、 華潤雙鶴（600062） （輸液業(yè)務回暖，匹伐他汀新進入全國醫(yī)保）和德展健康（000813）（阿托伐他汀一致性評價進展順利，進口替代空間大；估值較低）。在中小盤成長股方面，建議繼續(xù)關注京新藥業(yè)（002020）（核心品種瑞舒伐他汀等穩(wěn)健增長，一致性評價進展順利； 2017 年全年利潤預增 20-30%）、 恩華藥業(yè)（002262） (受益于新一輪招標進行和二線品種進入新版醫(yī)保目錄)。

風險提示：新進入醫(yī)保目錄產品未能放量；藥品一致性評價進度低于預期；政策落實執(zhí)行進度緩慢。