事件：北京時(shí)間 11 月 6 日，博通公司在其官方網(wǎng)站上發(fā)布消息擬以 70 美元（60美元現(xiàn)金及 10 美元股票）每股的價(jià)格收購(gòu)高通公司的所有普通股，考慮到高通收購(gòu) NXP 的事件仍然在 進(jìn)行中，最終整體交易規(guī)模有望達(dá)到 1,300 億美元。無(wú)獨(dú)有偶，英特爾不 AMD 發(fā)布消息將聯(lián)手推出一款集成了英特爾處理器和 AMD圖形處理器的用于輕薄便攜筆記本電腦的芯片

點(diǎn)評(píng)：

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的背后是對(duì)未來(lái)戰(zhàn)略的布局：全球半導(dǎo)體行業(yè)在產(chǎn)業(yè)處于周期性上升過(guò)程中，出現(xiàn)包括博通收購(gòu)高通、英特爾聯(lián)手 AMD 的消息顯示行業(yè)市場(chǎng)內(nèi)一線廠商在戰(zhàn)略布局方面的預(yù)期。博通 擁有無(wú)線通信、有線通信、光通信領(lǐng)域內(nèi)強(qiáng)大的實(shí)力，而高通在移動(dòng)通信領(lǐng)域內(nèi)的地位仍然全球領(lǐng)先，在并購(gòu)中的 NXP是汽車電子領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)翹楚，因此本次收購(gòu)顯示博通未來(lái)將在汽車和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)布局?jǐn)U張。英特爾不 AMD 的合作將在其自身的 CPU 中集成 AMD 的GPU 芯片，直接的目標(biāo)是在高端筆記本電腦領(lǐng)域的份額， 再結(jié)合英特爾先前收購(gòu) FPGA 廠商 Altera，容易聯(lián)想到英特爾希望能夠在 AI 芯片市場(chǎng)的布局拓展。一線廠商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的背后，是對(duì)未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃的布局，可以看到的是移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、人工智能已經(jīng)成為了全球關(guān)注的熱點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)，有利國(guó)內(nèi)廠商進(jìn)入：全球一線廠商的之間出現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的局面說(shuō)明市場(chǎng)格局正在發(fā)生了明顯的變化。我們認(rèn)為，在由摩爾定律主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)固有發(fā)展軌跡出現(xiàn)了變化后，傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)企業(yè)盡管在長(zhǎng)期的技術(shù)積累方面依然能夠保持強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，但是新進(jìn)入者可以憑借在類似于低功耗、定制化等方面持續(xù)發(fā)起沖擊，這也將有利于包括中國(guó)大陸在內(nèi)的企業(yè)提供機(jī)遇。具體而言，我們認(rèn)為在現(xiàn)有的市場(chǎng)背景下，中國(guó)企業(yè)在中低端產(chǎn)品方面的國(guó)產(chǎn)化替代是中短期內(nèi)值得期待的機(jī)遇，而物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域則存在著細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)。

投資建議：對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)我們給予“領(lǐng)先大市-B”的評(píng)級(jí)，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的中長(zhǎng)期預(yù)期在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、政策支持、技術(shù)管理能力提升的背景下具備了良好產(chǎn)業(yè)和政策環(huán)境，有望借助全球產(chǎn)業(yè)變動(dòng)的機(jī)會(huì)成為行業(yè)市場(chǎng)的重要競(jìng)爭(zhēng)力量，僅需要主要的是短期內(nèi)由于元件產(chǎn)品漲幅較大帶來(lái)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新步伐不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)終端需求的不確定影響；產(chǎn)業(yè)投資推進(jìn)不及預(yù)期。