10月鋼材出口量環(huán)比降3.11%、同比降35.24%，11月環(huán)比或低位震蕩

根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)出口鋼材498萬(wàn)噸，單月出口量較上月減少16萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.11%，同比下降35.24%。10月鋼鐵新出口訂單指數(shù)環(huán)比上升6.70個(gè)百分點(diǎn)至47.20%，處于榮枯線下方。11月限產(chǎn)高峰期開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)供需呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，鋼價(jià)維持高位，國(guó)內(nèi)鋼企出口動(dòng)力減弱，且貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)，“雙反”壓力不減，預(yù)計(jì)11月鋼材出口量或維持低位。

10月全國(guó)鋼材凈出口量為403萬(wàn)噸，同比降39%，1-10月鋼材凈出口量為5353萬(wàn)噸，同比降35%

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，10月全國(guó)鋼材凈出口量為403萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)2017年1-10月全國(guó)鋼材累計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)9.26億噸，同比減少2192萬(wàn)噸；凈出口量累計(jì)達(dá)到5353萬(wàn)噸，同比減少2819萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)10月凈出口量占產(chǎn)量的比重為4.18%，預(yù)計(jì)1-10月凈出口量占鋼材累計(jì)產(chǎn)量的比重為5.78%。

鐵礦石10月進(jìn)口量同比下降1.62%，預(yù)計(jì)11月進(jìn)口量或維持降勢(shì)

根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為7949萬(wàn)噸，同比下降1.62%，環(huán)比下降22.70%。10月海外鐵礦石發(fā)貨量降幅明顯，鐵礦石港口庫(kù)存升幅明顯；國(guó)內(nèi)礦山鐵精粉產(chǎn)能利用率環(huán)比下降至39.70%，港口庫(kù)存10月升幅明顯，市場(chǎng)壓力較前期有所增加。鋼廠環(huán)保限產(chǎn)疊加檢修漸增，預(yù)計(jì)11月份鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比或維持降勢(shì)。

11月供給收縮或快于需求，成本端弱勢(shì)難改，鋼材盈利將維持高位

需求端，2017年9月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)8.1%，增速環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，重慶等地樓市出臺(tái)限售政策，且多地上調(diào)首套房貸利率，房地產(chǎn)信貸政策和銷售政策進(jìn)一步收緊，疊加總書(shū)記在十九大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，地產(chǎn)銷售與投資走弱趨勢(shì)不改?；ㄍ顿Y累計(jì)同比增長(zhǎng)16.9%、環(huán)比降0.2個(gè)百分點(diǎn)；9月單月基建投資同比增15.7%、增速環(huán)比增4.3個(gè)百分點(diǎn)，考慮到1-9月份財(cái)政支出已占到全年預(yù)算的78%，遠(yuǎn)超歷史同期。綜合而言地產(chǎn)和基建投資增速下行壓力不減。11月天氣漸涼、北方部分工地將逐步停工，且中下旬正值采暖季，《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》要求采暖季期間，停止各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等，預(yù)計(jì)11月需求環(huán)比趨弱。供給端，地方政府采暖季限產(chǎn)政策將逐步完善，采暖季限產(chǎn)將正式進(jìn)入政策落地期，供給端將顯著收縮。截至目前，已累計(jì)有13個(gè)城市明確需在采暖季限產(chǎn)50%，限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，粗鋼日均產(chǎn)量下降幅度或進(jìn)一步拓寬。社會(huì)庫(kù)存方面，10月27日，社會(huì)庫(kù)存為999.42萬(wàn)噸，環(huán)比降0.62%，同比增12.23%。我們判斷整體市場(chǎng)供求呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)，預(yù)計(jì)11月鋼價(jià)穩(wěn)中向上、礦價(jià)走勢(shì)偏弱，盈利仍將維持高位。11份重點(diǎn)推薦：方大特鋼、南鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；鋼材出口情況不及預(yù)期；限產(chǎn)執(zhí)行力度低于市場(chǎng)預(yù)期；礦石巨頭聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)。