本周觀點(diǎn)：

光伏： 前三季度分布式裝機(jī) 15.3GW， 持續(xù)關(guān)注單晶需求提升。 國家能源局發(fā)布光伏發(fā)電發(fā)展情況， 前三季度光伏發(fā)電市場規(guī)?？焖贁U(kuò)大，新增光伏發(fā)電裝機(jī) 43GW，其中，光伏電站 27.70GW，同比增加 3%；分布式光伏 15.30GW，同比增長 4 倍。 從新增裝機(jī)布局看，由西北地區(qū)向中東部地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢更加明顯。華東地區(qū)新增裝機(jī)為 1195 萬千瓦，同比增加 1.8 倍，占全國的 27.8%。華中地區(qū)新增裝機(jī)為 910 萬千瓦，同比增長 70%，占全國的 21.2%。西北地區(qū)新增裝機(jī)為 571 萬千瓦，同比下降 40%。 全國棄光電量 51 億千瓦時(shí)，棄光率同比下降 3.8 個(gè)百分點(diǎn).截至 9 月底，全國光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá)到 120GW，其中，光伏電站 94.80GW，分布式光伏 25.62GW。 光伏領(lǐng)跑者計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)， 近期公布的光伏領(lǐng)跑基地初審名單中， 共有 14 個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)）的 34 個(gè)光伏發(fā)電領(lǐng)跑基地通過了初步形式審查，其中包含 21 個(gè)應(yīng)用領(lǐng)跑基地和 13 個(gè)技術(shù)領(lǐng)跑基地。 我們認(rèn)為分布式光伏、 光伏扶貧以及領(lǐng)跑者計(jì)劃出貨均會(huì)繼續(xù)維持單晶需求增速。建議持續(xù)關(guān)注單晶龍頭隆基股份。

風(fēng)電： 棄風(fēng)限電明顯好轉(zhuǎn)，關(guān)注風(fēng)電裝機(jī)和運(yùn)營恢復(fù)情況。 國家能源局發(fā)布 2017 年前三季度風(fēng)電并網(wǎng)運(yùn)行情況。前三季度全國風(fēng)電新增并網(wǎng)容量 97GW，截至 9 月底，累計(jì)并網(wǎng)容量達(dá)到 157GW，同比增長 13%;平均利用小時(shí)數(shù) 1386小時(shí)，同比增加 135 小時(shí);風(fēng)電棄風(fēng)電量 295.5 億千瓦時(shí)，比去年同期減少103 億千瓦時(shí)， 棄風(fēng)率同比下降 6.7 個(gè)百分點(diǎn)，棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率“雙降” ，風(fēng)電紅色預(yù)警省份由 6 個(gè)減至 2 個(gè)，分別是：甘肅 33%和新疆 29.3%。 目前國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量有所提高，在經(jīng)歷上半年的低谷后第三季度的裝機(jī)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)， 建議繼續(xù)關(guān)注風(fēng)電裝機(jī)情況和運(yùn)營業(yè)績恢復(fù)帶來的市場機(jī)會(huì)。

核電： 核電發(fā)電量保持較快增長， 關(guān)注核電新建項(xiàng)目審批進(jìn)展。 截至三季度末，我國投入商業(yè)運(yùn)行的核電機(jī)組共 37 臺(tái)，運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到 35807.16MWe（額定裝機(jī)容量）。 商運(yùn)核電機(jī)組累計(jì)發(fā)電量為 1828.47 億千瓦時(shí)， 同比增長 18.8%， 約占全國累計(jì)發(fā)電量的 3.90%。比 2016 年同期上升了 19.78%， 累計(jì)上網(wǎng)電量為 1710.23 億千瓦時(shí)，比 2016 年同期上升了 19.98%。 1-9 月，核電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為 5302.83 小時(shí)，設(shè)備平均利用率為 80.93%。目前 “華龍一號(hào)” 對(duì) ACP1000 和 ACPR1000+核電技術(shù)的融合正在順利推進(jìn)， 國電投釋放積極信號(hào)， 中國新建核電項(xiàng)目的審批有望于年內(nèi)重新啟動(dòng)。建議密切關(guān)注核電審批進(jìn)展。

儲(chǔ)能： 靜待補(bǔ)貼政策落地，關(guān)注儲(chǔ)能商業(yè)化進(jìn)程。 儲(chǔ)能已被列入十三五能源規(guī)劃，國家能源局《關(guān)于促進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》已經(jīng)正式發(fā)布，但儲(chǔ)能具體補(bǔ)貼政策仍處于討論階段。 建議關(guān)注儲(chǔ)能商業(yè)化進(jìn)程。

新能源汽車： 第 10 批推薦目錄車型公布，電池系統(tǒng)能量密度整體提高。 工信部發(fā)布第 10 批《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》，此批目錄共有 159款新能源車入選。其中，新能源客車有 59 款，占比達(dá) 37%；新能源專用車有78 款，占比 49%；新能源乘用車有 22 款，占比 14%。 與前 9 批推薦目錄相比，第 10 批推薦目錄的車型數(shù)量最少，但所搭載的動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度的整體水平卻最高， 普遍達(dá)到 115wh/kg，三元電池在動(dòng)力電池市場的占比正快速提升， 這表明在補(bǔ)貼政策的調(diào)整作用下，國產(chǎn)動(dòng)力電池的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量都得到了較大提升，主流技術(shù)路線正發(fā)生調(diào)整， 向生產(chǎn)高能量密度、高續(xù)航能力的動(dòng)力電池傾斜。 建議關(guān)注國軒高科、 格林美。

電力設(shè)備：中電聯(lián)發(fā)布 2017 年前三季度全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告。前三季度，全國全社會(huì)用電量 4.69 萬億千瓦時(shí)、同比增長 6.9%，增速同比提高 2.4 個(gè)百分點(diǎn)。其中，一、二、三季度全社會(huì)用電量同比分別增長 6.9%、5.8%和 7.8%；在電力供應(yīng)方面，煤電投資明顯下降，風(fēng)電、太陽能發(fā)電、 核電均保持良好發(fā)展態(tài)勢。預(yù)計(jì)四季度全社會(huì)用電量保持平穩(wěn)增長，全年增速高于 2016 年， 全國電力供應(yīng)能力充足，個(gè)別地區(qū)燃料保供壓力較大。 當(dāng)前電網(wǎng)投資增速雖有所收縮但仍保持正增長， 建議關(guān)注電力設(shè)備低估值品種的投資價(jià)值。

工控自動(dòng)化： 智能制造奠定工控長期投資價(jià)值，需關(guān)注估值上行趨勢可持續(xù)性。制造業(yè)持續(xù)向好，智能制造的大趨勢為工控自動(dòng)化奠定長期投資基礎(chǔ)，但中游復(fù)蘇所帶來的需求回升呈現(xiàn)階段性變化特征。 重點(diǎn)推薦繼電器龍頭宏發(fā)股份。

投資建議：

繼續(xù)關(guān)注隆基股份（ 單晶龍頭） 、 國軒高科（ 動(dòng)力鋰電） 、 格林美(鋰電材料)、 宏發(fā)股份（繼電器龍頭）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

新能源政策變化；單晶市場份額擴(kuò)張程度不及預(yù)期；光伏風(fēng)電消納情況不及預(yù)期；新能源汽車銷量不及預(yù)期；儲(chǔ)能商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期；金融去杠桿力度過大引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)階段性杠桿去化；市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。