交運板塊市場變化（本周）：本周，滬深300指數(shù)報收3993點，下跌0.7%；申萬交運指數(shù)報收2970點，下跌1.2%，落后滬深300指數(shù)0.5%。申萬交運8個二級行業(yè)共有2個跑贏滬深300指數(shù)，依次是機場（+4.9%）、航空（+2.6%）；6個跑輸滬深300指數(shù)，依次是物流（-2.0%）、高速（-2.1%）、公交（-2.6%）、港口（-2.7%）、鐵路（-3.3%）、航運（-4.8%）。個股本周上漲23家，未漲2家，下跌78家；漲幅最大的是德新交運，上漲10.5%；跌幅最大的是華鵬飛，下跌9.8%。

航運（本周）：（1）干散：BDI報收1476點，本周下跌4.5%；BCI報收3036點，本周下跌5.7%；BPI報收1562點，本周上漲3.0%；BSI報收1014點，本周下跌7.8%；BHSI報收664點，本周下跌3.3%。（2）沿海干散：CCBFI綜合指數(shù)報收1234點，本周下跌0.6%。（3）集運：CCFI報收779點，本周上漲0.5%；SCFI報收819點，本周上漲1.5%。（4）遠洋油輪：BDTI報收855點，本周下跌7.8%；BCTI報收539點，本周上漲3.1%。

航空（本周）：（1）油價&匯率：布倫特原油報62.1美元/桶，本周上漲2.7%；美元兌人民幣中間價報收6.61，本周下跌0.6%。（2）合計：運輸量同比+15%，環(huán)比-2%；價格同比-2%，環(huán)比-3%；客座率78%，同比-3pct，環(huán)比-1pct。（3）國內：運輸量同比+15%，環(huán)比+1%；價格同比-1%，環(huán)比-4%；客座率80%，同比-4pct，環(huán)比-1pct。（4）國際：運輸量同比+16%，環(huán)比-8%；價格同比-6%，環(huán)比-6%；客座率74%，同比-1pct，環(huán)比-1pct。

投資策略：上周，民航局正式公布17/18年冬春航季航班計劃，日均航班計劃量約14460班，同比+5.7%。上市航企三季報客公里收益企穩(wěn)回升，引發(fā)市場對于18年航空景氣周期持續(xù)向上的預期。我們認為，民航供給側改革的核心是嚴控樞紐機場時刻放量，高品質國內航線收益進一步提升；而航企短期機隊引進相對剛性，運力增投主要通過樞紐機場寬體機置換、拉長航距以及低線機場完成，資產(chǎn)周轉率和三四線機場收益面臨壓力，綜合影響尚待觀察，相對看好國航和南航。個股重點推薦組合：春秋航空、白云機場、中遠海特、福建高速、韻達股份、外運發(fā)展、龍洲股份、建發(fā)股份

風險警示：宏觀經(jīng)濟大幅下滑