本期投資提示：

一周板塊回顧： 上周食品飲料板塊下跌 1.03%，上證綜指下跌 1.32%，跑贏大盤 0.29pct，在申萬 28 個子行業(yè)中排名第 4。漲幅居前的是肉制品（ 4.68%），白酒維持穩(wěn)定（ 0.00%），跌幅居前的是其他酒類（ -5.91%）、軟飲料（ -4.96%）、葡萄酒（ -4.78%）。個股方面，漲幅前三位為沱牌舍得（ 20.07%）、瀘州老窖（ 8.55%）、雙匯發(fā)展（ 8.05%）；跌幅前三位為莫高股份（ -11.48%）、百潤股份（ -11.29%）和天山生物（ -10.08%）。

投資建議： 三季報披露完畢，食品飲料各主要子領(lǐng)域均交出靚麗答卷，板塊上周雖然下跌1%，但仍跑贏大盤 0.3pct，整個 10 月食品飲料板塊超額收益 9.8%，其中飲料制造超額收益 12%，食品加工超額收益 5.5%，季報行情得到驗證，核心推薦品種如老窖、五糧液、雙匯、伊利等都有良好表現(xiàn)。

回顧白酒三季報， 17Q3 白酒板塊實現(xiàn)總營收 431.9 億元，同比增長 51%，凈利潤 143.9億元，同比增長 86%，上市公司中高價位酒的業(yè)績最好，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖Q3 凈利潤分別同增 138%、 64%、 35%，一線名酒增長繼續(xù)加速，山西汾酒、水井坊 Q3凈利潤分別同增 121%、 122%，次高端酒高增長延續(xù)。 19 家白酒上市公司中有 14 家收入實現(xiàn)正增長，有 15 家實現(xiàn)了凈利潤正增長。 從三季報可以看出： 1、白酒行業(yè)景氣度向上趨勢明確。 2、行業(yè)高端化趨勢更加明顯。 3、龍頭與非龍頭的差距在拉大。 當(dāng)前時點雖然白酒股今年已漲幅較大，但隨著三季報業(yè)績再度超預(yù)期，盈利預(yù)測普遍上修后， 2018年估值依然不貴，因此繼續(xù)建議持有并買入估值合理或偏低的高端及次高端名酒，白酒推薦：瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井貢酒。

大眾品龍頭公司三季報均有改善，我們重點推薦的伊利股份和雙匯發(fā)展三季報均符合或略超預(yù)期。繼續(xù)推薦伊利股份， Q3 收入 188 億增長 18%，凈利潤 15.7 億增長 34%，扣非凈利增長 38%，好于我們 30%的預(yù)期，并且收入的持續(xù)快速增長，需求改善，費用率的下降均有驗證，凈利率穩(wěn)步提升。繼續(xù)推薦雙匯發(fā)展，公司 Q3 收入 132.73 億，同比增長 3.49%，凈利潤 12.47 億，增長 11%，扣非利潤增長 19%，收入增速與扣非利潤增速均超預(yù)期，屠宰放量增長、肉制品環(huán)比改善、整體盈利能力環(huán)比改善均得到驗證。 食品推薦：伊利股份、雙匯發(fā)展、安琪酵母、中炬高新。

成本變動回顧： 主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價為 3.48 元/公斤，同比上升 1.20%，環(huán)比不變。 9 月份奶粉進口平均價為 3203.69 美元/噸，同比上升 26.70%，環(huán)比上升 3.69%。上周仔豬價格 32.47 元/公斤，同比下降 18.11%，環(huán)比無變動；生豬價格 14.48 元/公斤，同比下降13.35%，環(huán)比無變動；豬肉價格 24.67 元/公斤，同比下降 11.58%，環(huán)比無變動。

板塊估值水平： 目前食品飲料板塊 2017 年動態(tài) PE31.57x，溢價率 90%，環(huán)比下降 1.2%；白酒動態(tài) PE31.69x，溢價率 91%，環(huán)比下降 1.4%。

核心推薦： 瀘州老窖、 五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井貢酒； 伊利股份、雙匯發(fā)展、安琪酵母、中炬高新。