投資要點(diǎn)：

市場表現(xiàn)：本周市場震蕩下行，10月30日至11月3日，滬深300指數(shù)下跌0.73%，機(jī)械行業(yè)指數(shù)下跌2.06%，位于所有一級(jí)行業(yè)中的第14位。期內(nèi)機(jī)械行業(yè)所有細(xì)分子行業(yè)中，表現(xiàn)最好的三個(gè)細(xì)分子行業(yè)分別是鐵路設(shè)備、磨具磨料、油田服務(wù)，期內(nèi)漲幅為+3.95%、+0.72%、+0.57%；表現(xiàn)最差的三個(gè)細(xì)分子行業(yè)分別是農(nóng)用機(jī)械、環(huán)保設(shè)備、通用航空，期內(nèi)跌幅為-7.76%、-5.34%、-5.13%。

維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。本周機(jī)械行業(yè)整體估值水平有所下滑，截止到11月3日，機(jī)械行業(yè)P/E(TTM)為49.84倍，與滬深300的P/E(TTM)之比為3.53x（前值為3.77x）。本周機(jī)械行業(yè)三季報(bào)業(yè)績已全部公告，行業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8267.38億元，同比增長45.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤490.33億元，同比增長119.84%，盈利能力顯著復(fù)蘇。四季度我們重點(diǎn)關(guān)注四條主線：一是能源裝備板塊，包括天然氣設(shè)備和光伏設(shè)備行業(yè)；二是智能制造板塊，包括人工智能+工業(yè)自動(dòng)化和定制家具機(jī)械行業(yè)；三是專用設(shè)備板塊，包括集裝箱和包裝印刷機(jī)械行業(yè)；四是通用設(shè)備板塊，包括注塑機(jī)、泵、壓縮機(jī)、密封件行業(yè)。

天然氣行業(yè)：前三季度我國天然氣消費(fèi)同比增長15.7%。10月31日國家能源局在京召開新聞發(fā)布會(huì)，指出受城市燃?xì)狻l(fā)電用氣、工業(yè)燃料、化工用氣需求全面增長，前三季度全國天然氣消費(fèi)量為1710億立方米，同比增長15.7%，增速比去年同期提升7.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著天然氣下游投資與應(yīng)用領(lǐng)域的復(fù)蘇，天然氣設(shè)備公司的業(yè)績和訂單有望充分受益。我們重點(diǎn)推薦厚普股份、杭鍋股份、中集安瑞科、大元泵業(yè)，持續(xù)關(guān)注富瑞特裝、金卡智能、威星智能。

工程機(jī)械行業(yè)：前三季度壓路機(jī)累計(jì)銷售13967臺(tái)，同比增長超50%。2017年前三季度，我國壓路機(jī)累計(jì)銷售13967臺(tái)，同比增長50.10%。自2月份以來，壓路機(jī)月同比增長率均超過25%，其中6個(gè)月同比增長率在50%以上。我們認(rèn)為目前基建投資仍處于高位增長，朱格拉周期驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)品替換需求將長期存在，工程機(jī)械行業(yè)高景氣度態(tài)勢有望延續(xù)，建議關(guān)注龍頭企業(yè)三一重工、徐工機(jī)械。

海運(yùn)行業(yè)：集運(yùn)業(yè)延續(xù)向好態(tài)勢，集裝箱需求穩(wěn)健。中遠(yuǎn)?？厍叭径壤塾?jì)實(shí)現(xiàn)航線收入577.48億元，同比增長48.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.4億元，較去年同期虧損92.2億元已大幅改善，整體經(jīng)營業(yè)績延續(xù)了上半年的向好態(tài)勢。我們認(rèn)為，短期波動(dòng)不改長期趨勢，集運(yùn)市場已經(jīng)進(jìn)入上升周期，全球貿(mào)易復(fù)蘇仍然強(qiáng)勁，集裝箱需求依然穩(wěn)健，重點(diǎn)推薦中集集團(tuán)。

光伏設(shè)備行業(yè)：光伏發(fā)電成為我國第一大新增電源。根據(jù)國家能源局10月31日發(fā)布會(huì)上數(shù)據(jù)顯示，全國光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá)到1.20億千瓦，已提前3年完成十三五規(guī)劃目標(biāo)。電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示1-9月全國發(fā)電新增設(shè)備容量9339萬千瓦，其中光伏新增發(fā)電裝機(jī)容量4300萬千瓦，已超越火電新裝機(jī)量3098萬千瓦，成為我國第一大新增電源。在成本大幅降低和政策支持的背景下，光伏產(chǎn)業(yè)在中國以及全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展，建議重點(diǎn)關(guān)注晶盛機(jī)電、金辰股份、岱勒新材、京山輕機(jī)。

工業(yè)自動(dòng)化及人工智能行業(yè)：看好具備“通用”特征的設(shè)備及解決方案提供商。中國的工業(yè)自動(dòng)化尚處于藍(lán)海市場，機(jī)器代人的空間依然很大。經(jīng)過數(shù)年的高速成長，國內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域尚未產(chǎn)生公認(rèn)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。究其原因，在于工業(yè)自動(dòng)化向離散型、非標(biāo)化領(lǐng)域滲透過程中，缺乏規(guī)模效應(yīng)。隨著技術(shù)進(jìn)步，國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)具備“通用”特征的產(chǎn)品或技術(shù)方案：一方面，工業(yè)機(jī)械手、伺服系統(tǒng)、GPU等組件/部件具備龐大的市場基礎(chǔ)；另一方面，以卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)為代表的智能檢測技術(shù)提供了替代人眼的通用方案，為業(yè)界打開了一扇嶄新的大門?？春脟鴥?nèi)GPU標(biāo)的景嘉微，伺服系統(tǒng)提供商匯川技術(shù)，工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)商埃斯頓，以及人工智能在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域落地標(biāo)的京山輕機(jī)。

板式家具機(jī)械行業(yè)：業(yè)績增速顯著，看好下游機(jī)械增長。國家統(tǒng)計(jì)局公布，2017年前三季度，家具制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營收6747.70億元，同比增長11.10%；實(shí)現(xiàn)利潤404.30億元，同比增長11.20%；出口交貨值1411.50億元，累計(jì)同比增長6.40%；固定資產(chǎn)投資完成額2565.68億元，同比增長18.80%。受益于下游家具行業(yè)的高景氣，看好板式家具機(jī)械行業(yè)龍頭標(biāo)的——弘亞數(shù)控，建議關(guān)注南興裝備。

OLED行業(yè)：行業(yè)迎來生產(chǎn)新紅利，市場格局有望迎來改變。根據(jù)StrategyAnalytics研究，今年全球手機(jī)屏的交付量將達(dá)32.4億塊，5年后將達(dá)46.2億塊，屆時(shí)手機(jī)屏與電視屏的市場規(guī)模差距將愈發(fā)明顯。手機(jī)屏幕需求量大增的情況下，國內(nèi)面板企業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。目前國內(nèi)OLED產(chǎn)能占全球比重10%左右，京東方G5.5、華星光電武漢G6、廈門天馬G5.5、G6等生產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，但產(chǎn)能仍有進(jìn)一步提升空間，在行業(yè)景氣度持續(xù)提升的背景下，建議重點(diǎn)關(guān)注已在OLED領(lǐng)域進(jìn)行布局的設(shè)備企業(yè)，如聯(lián)得裝備、精測電子。

本周重點(diǎn)推薦標(biāo)的組合：【京山輕機(jī)】——人工智能技術(shù)引領(lǐng)工業(yè)領(lǐng)域深刻變革，且有望充分受益光伏組件裝機(jī)量的持續(xù)超預(yù)期；【厚普股份】——國內(nèi)加氣站設(shè)備龍頭，分布式能源EPC項(xiàng)目打開成長空間；【徐工機(jī)械】——龍頭效應(yīng)日益凸顯，上半年出口翻番助力業(yè)績騰飛；【日機(jī)密封】——中國高端密封市場的絕對龍頭；【杭鍋股份】——余熱鍋爐龍頭，天然氣發(fā)電帶來成長新邏輯；【景嘉微】——圖形顯控模塊產(chǎn)品占領(lǐng)先機(jī)，小型專用化雷達(dá)逐步定型；【弘亞數(shù)控】——公司是國內(nèi)板式家具機(jī)械領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的?！局屑瘓F(tuán)】-全球集裝箱龍頭，受益集運(yùn)和天然氣行業(yè)復(fù)蘇，公司業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，行業(yè)政策不及預(yù)期，公司相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)不確定性。