政策發(fā)力，再次力挺新能源汽車發(fā)展： 11 月 3 日，工信部等 4 部委發(fā)布了《關于 2016 年度、 2017 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關工作的通知》（簡稱《通知》），《 通知》 要求對乘用車企業(yè) 2016 年度、 2017 年度平均燃料消耗量和新能源汽車積分實施核算， 并披露了核算方法、結轉方式?！锻ㄖ芬螅?2016 年度平均燃料消耗量負積分的企業(yè)，于 2017 年度積分考核時抵償歸零。 2016 年度、 2017 年度企業(yè)平均燃料消耗量負積分不能抵償歸零的，需調整其生產計劃以期抵償負積分，并將導致超標燃油車新品投放受阻。政策超預期，有望推動新能源汽車進一步放量，激發(fā)鋰電材料需求。 相對于已被充分預期的從 2018 年開始執(zhí)行新能源汽車的積分政策，在 2016 和 2017 年進行平均燃料消耗量積分考核，超出了市場的預期。將迫使目前處于平均燃料消耗量負積分的企業(yè)加大對新能源汽車的投入，強化新能源汽車產銷釋放的前景；并刺激部分具備新能源汽車生產能力的負積分企業(yè)在 2017 年即進行搶裝，由此進一步激發(fā)鋰電材料的需求，從而再為鋰電材料旺盛的需求與堅挺的價格增添短期動力。

鋰： 工業(yè)級碳酸鋰產格繼續(xù)上漲。中國市場電池級碳酸鋰價格維持在 17.1 萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格較上周上漲 3000 至 15.5 萬元/噸，電池級單水氫氧化鋰價格持平于 15.3 萬元/噸。 工業(yè)級碳酸鋰繼續(xù)上漲的原因主要系，下游電池材料市場需求向好， 然而青海地區(qū)碳酸鋰供應因天氣原因將減少。

鈷： 外盤價格持穩(wěn)，國內四鈷、電鈷、鈷粉價格走高。 本周海外 MB 鈷價仍處窄幅波動， MB 低端鈷價仍處小幅上升態(tài)勢。全周 MB 低端鈷均價上漲 0.125 美元/磅，漲幅約 0.4%。 MB 高端鈷均價則下跌 0.3 美元/磅，跌幅約1%。據亞洲金屬網數據，本周，中國市場金屬鈷 99.85%較上周上漲 5 元/公斤至 445-455 元/公斤，國際市場鈷價高位持穩(wěn)，中國市場金屬鈷價低于國際，國內主要生產商以出口業(yè)務為主，進口鈷因價格倒掛市場成交較差。中國市場四氧化三鈷 73.5%min 價格較上周上漲 2.5 元/公斤至 363-368 元/公斤。中國市場硫酸鈷 20.5%min價格維持在 97000 元/噸； 下游需求商因正極材料市場需求穩(wěn)定并無補充庫存計劃，市場成交較為平穩(wěn)； 因原材料市場價格持續(xù)高位，未來硫酸鈷價格還將在高位持穩(wěn)。

其他小金屬： 銦鉭價格較強，稀土鉬承受壓力。中國進口鉭礦價格持續(xù)上揚，宜春鉭礦等鉭礦供應商預計將上調報價。中國銦錠 99.99%min 主流價格較上周末繼續(xù)走高 50 元/公斤至 1600-1650 元/公斤， 后市繼續(xù)看漲。中國高級鋯英砂 65%min 主流價格維持于 8700-8900 元/噸出廠不含稅， 供應仍較緊張。國內鉬鐵 60%min 市場價格小幅降至 9.1-9.3 萬元/噸現(xiàn)金出廠，受月初鋼廠招標打壓影響。中國 APT88.5%min 市場價格在 15.8-16.2萬元/噸，與上周持平； 中顆粒碳化鎢 2.5-7.0μm 市場主流價格在 248-251 元/公斤，較本周初價格降幅約 4 元/公斤。 稀土價格本周繼續(xù)回落，氧化鐠釹下滑 2.6%，單噸價格已跌至 37.5 萬元，氧化鈰下跌 1.4%至 3.6 萬元/噸。

投資建議： 本周，盡管 Tesla 表示， 在 2019 年前不計劃在中國進行大量的資本開支，中國工廠要在幾年后才會成為現(xiàn)實，但鋰電材料企業(yè)亮麗的業(yè)績與持續(xù)上漲的產品價格對整個鋰電材料板塊形成正面催化。而 11 月 3 日發(fā)布的《關于 2016 年度、 2017 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關工作的通知》更是超出了市場的預期，新能源汽車再獲強力政策支持。其不但彰顯了政府推動新能源行業(yè)發(fā)展的決心，也將迫使車企加大對新能源汽車的投放，甚至會觸發(fā)企業(yè)在 2017 年進行新能源汽車的搶裝。 鋰電材料旺盛的需求與堅挺的價格再添動力與制度支撐。 我們繼續(xù)堅定看好鋰電材料板塊，核心標的： ①鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團；②鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)；③銅箔：諾德股份。

風險提示： 宏觀經濟波動等帶來的風險， 新能源汽車銷量不及預期、 動力電池庫存擾動等風險。