電信科技委主任韋樂(lè)平認(rèn)為5G時(shí)代光纖率先受益

11月1日-3日，2017全球光纖光纜大會(huì)在武漢光谷順利舉辦。本次大會(huì)上，中國(guó)電信集團(tuán)科技委主任韋樂(lè)平針對(duì)5G發(fā)表主題演講，系統(tǒng)性介紹了5G的現(xiàn)狀和未來(lái)，以及對(duì)光通信產(chǎn)業(yè)的影響。韋樂(lè)平強(qiáng)調(diào)，5G時(shí)代將會(huì)建設(shè)海量基站，估計(jì)是4G基站的2-3倍，5G基站建設(shè)需要光纖互聯(lián)，光纖將是光通信產(chǎn)業(yè)鏈的第一受益者。其次受益的是光模塊，考慮中／回傳模塊，可望帶來(lái)數(shù)千萬(wàn)級(jí)的25Gbps高速光模塊用量。第三受益者是高速光接入網(wǎng)系統(tǒng)和光器件。5G架構(gòu)使得回傳／中傳／前傳容量擴(kuò)大幾十倍，需要引入基于25G／50G的CWDM/WDM。

與以往不同的觀點(diǎn)：中興通訊5G技術(shù)地位不斷提升

根據(jù)PwC旗下管理咨詢(xún)機(jī)構(gòu)最新發(fā)布《2017年全球創(chuàng)新1000強(qiáng)企業(yè)研究報(bào)告》，中興通訊以18億美元位居國(guó)內(nèi)上市企業(yè)第二名。公司憑借在研發(fā)上的持續(xù)投入，在5G領(lǐng)域逐步展現(xiàn)出領(lǐng)先者姿態(tài)。近日中興通訊與Orange集團(tuán)共同宣布5G創(chuàng)新合作、攜手意大利WindTre、OpenFiber共建歐洲首個(gè)5G預(yù)商用網(wǎng)絡(luò)、攜手Telefonica集團(tuán)在西班牙完成5G承載網(wǎng)第一期測(cè)試，中興與歐洲主流運(yùn)營(yíng)商在5G領(lǐng)域合作的提速充分體現(xiàn)了公司技術(shù)地位不斷提升。

與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn)：電信光纜集采超預(yù)期映證行業(yè)繼續(xù)高景氣

市場(chǎng)普遍認(rèn)為光纖到戶(hù)需求增速下滑，5G建設(shè)尚未到來(lái)，18年光纖光纜需求有限。我們認(rèn)為，在流量持續(xù)增長(zhǎng)以及運(yùn)營(yíng)商大連接戰(zhàn)略背景下，運(yùn)營(yíng)商將繼續(xù)加大對(duì)寬帶投入，預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)光纖需求量為2.8億芯公里，同比增長(zhǎng)25%，繼續(xù)維持高景氣。與眾不同的邏輯有：1）中西部固定寬帶覆蓋率較低，未來(lái)需求待釋放；2）未來(lái)FTTH端口將繼續(xù)維持增長(zhǎng)，三大運(yùn)營(yíng)商接入需求量約2.66億芯公里；3)移動(dòng)大連接戰(zhàn)略下，預(yù)計(jì)移動(dòng)將發(fā)力企業(yè)寬帶市場(chǎng)。10月31日電信啟動(dòng)2018年光纜集采，總需求量為5400萬(wàn)芯公里，超出市場(chǎng)預(yù)期，也映證了我們的判斷邏輯。

重點(diǎn)推薦及建議關(guān)注

本周中興通訊漲8.88%，亨通光電漲5.70%，烽火通信跌0.90%，高新興跌3.47%，中天科技跌7.58%；同期滬深300跌0.73%，中信通信跌2.25%。繼續(xù)重點(diǎn)推薦估值便宜的龍頭白馬標(biāo)的：中興通訊（18年P(guān)E28x，增速14%）、亨通光電（18年P(guān)E16x，增速45%）、烽火通信（18年P(guān)E27x，增速29%）,關(guān)注中天科技。物聯(lián)網(wǎng)方面建議關(guān)注金卡智能（據(jù)華泰機(jī)械團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017~2019年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.0/3.1/4.0億元，對(duì)應(yīng)PE為39/25/20x），推薦高新興（預(yù)計(jì)公司2017~2019年凈利潤(rùn)為4.13/5.16/6.68億元，對(duì)應(yīng)PE為37/29/22x）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支持續(xù)下滑，5G推進(jìn)速度不及預(yù)期。