市場(chǎng)整體上漲，商貿(mào)板塊漲幅居后

本周市場(chǎng)整體上漲，突破3400點(diǎn)大關(guān)，上證綜指收于3416.81點(diǎn)。除滬深300跑贏上證綜指外，創(chuàng)業(yè)板和中小板均弱于上證指數(shù)。截至周五（10月27日）收盤(pán)，滬深300指數(shù)收于4021.97點(diǎn)，周漲幅2.42%；創(chuàng)業(yè)板收于1896.22點(diǎn)，周漲幅0.85%；中小板收于7820.66點(diǎn)，周漲幅0.88%。行業(yè)板塊方面，商業(yè)貿(mào)易表現(xiàn)一般，處于中下游水平。申萬(wàn)商業(yè)貿(mào)易行業(yè)整體漲幅0.09%，低于滬深300指數(shù)2.33%。一般零售子板塊表現(xiàn)弱于行業(yè)整體，周跌幅為0.97%，低于滬深300指數(shù)3.39％；專(zhuān)業(yè)零售子板塊周漲幅為1.86%，低于滬深300指數(shù)0.56%。商業(yè)貿(mào)易行業(yè)上周市場(chǎng)表現(xiàn)在所有28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中排名第22。

2017年三季報(bào)披露已接近尾聲，零售企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體向好

截至10月27日，申萬(wàn)商業(yè)貿(mào)易行業(yè)已有64家公司公布中報(bào)，其中超六成企業(yè)收入利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，明顯好于去年同期水平。優(yōu)質(zhì)零售商經(jīng)過(guò)此前的門(mén)店業(yè)態(tài)升級(jí)和品類(lèi)調(diào)整，呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)逐季改善的趨勢(shì)。王府井前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)12.51％，其中三季度同比增長(zhǎng)12.31％，前三季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)32.76％，其中三季度同比增長(zhǎng)61.22%，同比增速超預(yù)期。鄂武商前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.93%，其中三季度營(yíng)收增長(zhǎng)5.80%，前三季度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)23.98%，其中三季度同比增長(zhǎng)17.14%。天虹股份前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)4.71％，其中三季度同比增長(zhǎng)3.75％，前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.40%，其中三季度增長(zhǎng)50.25%，增長(zhǎng)同樣超市場(chǎng)預(yù)期。在過(guò)去幾年，面對(duì)行業(yè)景氣下行、增長(zhǎng)乏力的問(wèn)題，不少零售商積極調(diào)整門(mén)店業(yè)態(tài)，對(duì)老店進(jìn)行改造升級(jí)，增加新開(kāi)門(mén)店的體驗(yàn)業(yè)態(tài)，適當(dāng)關(guān)閉長(zhǎng)期虧損的門(mén)店，由此帶來(lái)企業(yè)收入利潤(rùn)的可觀增長(zhǎng)，且業(yè)績(jī)邊際改善的趨勢(shì)仍在持續(xù)。

持續(xù)推薦高確定性超市龍頭，推薦永輝超市

在行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)尚未特別明朗的情況下，我們依然繼續(xù)中長(zhǎng)期發(fā)展邏輯清晰，中短期業(yè)績(jī)能夠驗(yàn)證，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)的標(biāo)的，持續(xù)推薦永輝超市。我們認(rèn)為公司基本面良好，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，隨著三季度價(jià)格效應(yīng)的繼續(xù)減弱，業(yè)績(jī)超預(yù)期值得期待。

建議關(guān)注低估值個(gè)股估值修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦王府井、鄂武商

王府井當(dāng)前PB只有1.4倍，17年P(guān)E也只有15倍左右，公司三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期。鄂武商當(dāng)前PE只有12倍，PB也只有2倍，前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)步提高。

重百停牌催熱國(guó)改預(yù)期，建議關(guān)注銀座股份、百聯(lián)股份、王府井等

重慶百貨本月開(kāi)始停牌，控股股東擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以開(kāi)展集團(tuán)層面混改，此事件將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)零售企業(yè)國(guó)企改革預(yù)期的升溫。從主題投資的角度，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注：銀座股份、百聯(lián)股份、王府井等。