【中泰傳媒-月觀(guān)點(diǎn)】10月傳媒下跌1.82%，跑輸創(chuàng)業(yè)板、中小板和滬深300，受益于雙十一預(yù)期及分眾、利歐等龍頭營(yíng)銷(xiāo)股漲勢(shì)，營(yíng)銷(xiāo)板塊10月份整體上漲4.68%。政策層面，大會(huì)充分認(rèn)可了人民群眾對(duì)文化的需求、文化強(qiáng)國(guó)以及全面復(fù)興傳統(tǒng)文化的政策基調(diào)，長(zhǎng)期看利好整個(gè)文化傳媒行業(yè)；行業(yè)層面，10月底3季報(bào)全部披露完畢，市場(chǎng)對(duì)17年業(yè)績(jī)已有基本判斷，投資上將更加關(guān)注18年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的邊際變化。11月月度觀(guān)點(diǎn)：關(guān)注景氣行業(yè)龍頭個(gè)股的估值切換帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，月度金股唐德影視、光線(xiàn)傳媒、愷英網(wǎng)絡(luò)。具體策略如下：

1）閱讀：在線(xiàn)閱讀市場(chǎng)規(guī)模達(dá)120億（CAGR=44.9%）且維持高速發(fā)展，一般圖書(shū)市場(chǎng)銷(xiāo)售碼洋2016年超過(guò)700億元，同比增長(zhǎng)12%，持續(xù)保持10%以上增速；掌閱科技市值超過(guò)170億，閱文估值超500億港幣，市場(chǎng)情緒依舊保持較為樂(lè)觀(guān)，重點(diǎn)推薦城市傳媒、新經(jīng)典。

2）游戲：板塊整體維持高增速，Q3以來(lái)已經(jīng)進(jìn)行了持續(xù)的盤(pán)整回調(diào)，目前已經(jīng)進(jìn)入合理配置區(qū)間，根據(jù)三季報(bào)預(yù)告增速以及游戲公司后續(xù)pipeline情況，我們認(rèn)為龍頭公司全年高增長(zhǎng)無(wú)憂(yōu)，重點(diǎn)推薦完美世界、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛。

3）電影：暑期檔表現(xiàn)亮眼引致Q3票房實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，十一檔同比增長(zhǎng)49%，Q4觀(guān)影熱度仍將持續(xù)，全年有望實(shí)現(xiàn)20%以上增長(zhǎng)，在電影市場(chǎng)大周期回暖的背景下，我們認(rèn)為可以積極布局電影行業(yè)龍頭，重點(diǎn)關(guān)注光線(xiàn)傳媒。

4）精品劇：《那年花開(kāi)月正圓》、《白夜追兇》等爆款產(chǎn)品獲得口碑、數(shù)據(jù)雙豐收，視頻用戶(hù)付費(fèi)保持快速增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度持續(xù)，由于收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)問(wèn)題Q4是業(yè)績(jī)集中釋放期，重點(diǎn)推薦唐德影視，關(guān)注慈文傳媒、華策影視。

5）營(yíng)銷(xiāo)：11月份雙十一來(lái)臨，營(yíng)銷(xiāo)板塊迎來(lái)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)今年雙十一全網(wǎng)交易額超2000億，電商平臺(tái)及各品牌雙十一前后廣告投放力度加大利好營(yíng)銷(xiāo)板塊，重點(diǎn)推薦分眾傳媒、華揚(yáng)聯(lián)眾，建議關(guān)注藍(lán)色光標(biāo)、科達(dá)股份。

月度行情回顧：10月傳媒板塊下跌1.82%%，跑輸創(chuàng)業(yè)板（-1.79%）、中小板（0.99%）以及滬深300指數(shù)（+4.44%）。從傳媒各個(gè)細(xì)分版塊來(lái)看，本月子板塊整合營(yíng)銷(xiāo)有一定漲幅,其它四個(gè)子版塊均下跌。其中，整合營(yíng)銷(xiāo)本月上漲4.68%,表現(xiàn)好于互聯(lián)網(wǎng)（-1.39%）,廣播電視下跌5.04%、平面媒體下跌3.65%,電影動(dòng)畫(huà)下跌2.27%。推薦關(guān)注：唐德影視（業(yè)績(jī)處于爆發(fā)增長(zhǎng)通道，橫縱兩向打造泛娛樂(lè)平臺(tái)）、愷英網(wǎng)絡(luò)（新品上線(xiàn)+盛和并表，全年業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)）、光線(xiàn)傳媒（行業(yè)龍頭，受益于貓眼價(jià)值重估及電影票房持續(xù)回暖）、寶通科技（出海新游戲表現(xiàn)強(qiáng)勁，三季報(bào)增速超預(yù)期）、完美世界（影游聯(lián)動(dòng)，泛娛樂(lè)龍頭，影視、游戲雙輪驅(qū)動(dòng)）、城市傳媒（主題書(shū)店線(xiàn)下新業(yè)態(tài)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局IP運(yùn)營(yíng)）、分眾傳媒（映前廣告延續(xù)高景氣，傳統(tǒng)廣告主轉(zhuǎn)向線(xiàn)下，品牌廣告提升長(zhǎng)期需求空間大）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);票房不達(dá)預(yù)期;商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。