本周市場回顧: 本周中信軍工指數(shù)下跌 1.38%，同期滬深 300 指數(shù)上漲2.42%，軍工板塊跑輸大盤 3.80 個百分點，在 29 個一級行業(yè)中排名第 29位。 本周五上證綜指創(chuàng)出 2016 年 6 月低點以來的階段新高，市場對藍籌權(quán)重股的偏好情緒仍然高企，代表高風險高貝塔的軍工板塊在本周繼續(xù)震蕩走低，振幅較上周有明顯收窄，基本維持在 8 月以來的板塊平臺點位。個股表現(xiàn)方面，本周是三季報密集披露期，業(yè)績表現(xiàn)較好的個股如信質(zhì)電機、臺海核電等和市場熱點概念股如東土科技、煉石有色等漲幅居前，而業(yè)績低于預(yù)期的個股則普遍表現(xiàn)不佳。

本周行業(yè)熱點: 美海軍三大航母戰(zhàn)斗群罕見齊聚亞太引猜測。美媒稱，美國海軍官員稱，“尼米茲”號和“西奧多〃羅斯?！碧柡侥赣诒局苓M入美國海軍第七艦隊負責的海域。加上第七艦隊的唯一常駐航母“ 羅納德〃里根”號，美國罕見地在同一區(qū)域同時部署三個航母戰(zhàn)斗群。據(jù)美國《海軍時報》周刊網(wǎng)站 10 月 26 日報道，現(xiàn)在，美國海軍已有 3 艘航母在第七艦隊負責的海域行動。 據(jù)報道，美國海軍第七艦隊的唯一常駐航母“羅納德〃里根”號及其戰(zhàn)斗群上周抵達韓國港口釜山。此前，該航母戰(zhàn)斗群曾與韓方展開海上演習?！拔鲓W多〃羅斯?！碧柡侥钢笓]官卡洛斯〃薩爾迪耶洛在美國海軍的公報中稱：“該航母正準備執(zhí)行從人道主義救援到作戰(zhàn)行動的各種潛在任務(wù)?！?/p>

投資策略及重點推薦： 我們維持軍工板塊正處于長期底部、并逐步走出筑底階段的觀點。軍民融合早已上升為國家戰(zhàn)略，隨著政策的不斷落地，將引導(dǎo)和鼓勵更多優(yōu)勢企業(yè)進入軍品科研生產(chǎn)領(lǐng)域。軍品定價議價機制改革將理順價格形成機制和成本費用歸集制度，促進企業(yè)加強成本管理，消除部分財務(wù)限制，釋放利潤空間。推薦關(guān)注中直股份、航發(fā)動力、內(nèi)蒙一機、中航飛機等總裝類標的。

民參軍企業(yè)看好光威復(fù)材、高德紅外、晨曦航空、海蘭信等。建議底部重點關(guān)注上述軍民融合標的， 2018-2020 年將是軍改之后裝備訂貨追趕期，軍民融合企業(yè)的高成長性將由此開啟。

本周投資組合為內(nèi)蒙一機、中直股份、航發(fā)動力、中航機電、信質(zhì)電機，權(quán)重各為 20%，絕對收益率為-0.81%，跑贏中信軍工指數(shù) 0.57 個百分點。下周投資組合保持不變，權(quán)重各為 20%。

風險提示： 軍工板塊的事件催化有階段性；軍改、軍民融合對行業(yè)基本面影響不達預(yù)期。