1、重點(diǎn)推薦精細(xì)化工品（維生素、農(nóng)藥、助劑）： 精細(xì)化工品在本輪環(huán)保整治過(guò)程中面臨的是持續(xù)、深遠(yuǎn)的沖擊。不同于基本大宗化學(xué)品大多已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈配套，很多精細(xì)化工品種能做到全產(chǎn)業(yè)鏈的公司非常稀少，因此在環(huán)保中，往往自身沒(méi)有問(wèn)題的企業(yè)也會(huì)受到上游中間體斷供而導(dǎo)致的影響。目前環(huán)保形勢(shì)下企業(yè)供給受限甚至關(guān)停層出不窮，并且這輪環(huán)保帶來(lái)一個(gè)很大的行業(yè)格局變量就是“ 2-3 年內(nèi)可能沒(méi)有新進(jìn)入者”，這點(diǎn)會(huì)導(dǎo)致整個(gè)定價(jià)模型發(fā)生大的變化。因此本身供給受限、且新增供給遙遙無(wú)期的情況下，現(xiàn)存的生產(chǎn)企業(yè)將成為可以肆無(wú)忌憚的既得利益者，加上農(nóng)藥、維生素等產(chǎn)品出口占比高且產(chǎn)品很小，政府對(duì)漲價(jià)的關(guān)注度就比較低，于是乎寡頭壟斷的天賜條件已經(jīng)形成。

重點(diǎn)推薦： 農(nóng)藥板塊 (紅太陽(yáng)，揚(yáng)農(nóng)化工，廣信股份，長(zhǎng)青股份，利爾化學(xué)，輝豐股份，興發(fā)集團(tuán)，新安股份）；維生素板塊（兄弟科技、新和成、億帆醫(yī)藥、金達(dá)威）

2、新材料板塊： 優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股：建議左側(cè)埋伏具有大空間高成長(zhǎng)性的核心品種新材料板塊：成長(zhǎng)股 PEG 已接近底部，年底前有望估值切換。繼續(xù)推薦新型顯示、半導(dǎo)體和新能源汽車三大方向的龍頭——康得新、新綸科技、國(guó)恩股份、鼎龍股份、江化微、江豐電子、三利譜、海利得、飛凱材料。

3、繼續(xù)推薦低估值周期龍頭企業(yè)： 近期周期板塊整體調(diào)整， 我們前期重點(diǎn)推薦的粘膠、炭黑、草甘膦、氯堿等板塊龍頭股價(jià)有所回調(diào)。首先，我們認(rèn)為中短期看“ 2+26”將繼續(xù)制約行業(yè)供給，而從稍長(zhǎng)一點(diǎn)角度看經(jīng)過(guò)多年的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及整合，化工行業(yè)供需格局已經(jīng)質(zhì)變性好轉(zhuǎn)，且環(huán)保下行業(yè)進(jìn)入壁壘大幅抬高并伴隨部分存量產(chǎn)能的退出；其次，化工很多子行業(yè)與衣食住行相關(guān)，需求相對(duì)剛性，與固定資產(chǎn)投資關(guān)系較小，存在自身的景氣周期；第三，近兩年在不考慮供給側(cè)改革帶來(lái)的供給收縮下很多化工子行業(yè)都已經(jīng)走到了自然的供需拐點(diǎn)，行業(yè)供需格局已經(jīng)顯著改善，具有較高的集中度和協(xié)同效應(yīng)，因此有望走出獨(dú)立行情。我們認(rèn)為化工周期品在供需持續(xù)緊張下景氣將持續(xù)較長(zhǎng)的一段時(shí)間，因此建議投資者繼續(xù)關(guān)注行業(yè)中的低估值龍頭企業(yè)：萬(wàn)華化學(xué)（常態(tài)利潤(rùn) 100 億以上，合理的市值1300 億）、三友化工（常態(tài)利潤(rùn) 25 億以上，合理的市值 350 億）、中泰化學(xué)（常態(tài)利潤(rùn) 30 億，合理的市值 450 億）、黑貓股份（常態(tài)利潤(rùn) 7 億，合理的市值 126 億）、浙江龍盛、華魯恒升、新安股份等。

4、石油化工板塊： 我們認(rèn)為隨著北美活躍井?dāng)?shù)的下滑，美國(guó)頁(yè)巖油在目前油價(jià)下繼續(xù)增產(chǎn)已表現(xiàn)出疲軟跡象，后續(xù)考慮到沙特為首的 OPEC 調(diào)控原油出口量和明年 3 月份討論延長(zhǎng)減產(chǎn)事宜等利好因素會(huì)使得國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)有上漲的動(dòng)力，依據(jù)彈性圍繞三條主線選股： 1）大煉化（中國(guó)石化、上海石化、華錦股份）； 2）芳烴-PTA-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈（桐昆股份、榮盛石化和恒力股份）； 3）丙烯及下游產(chǎn)業(yè)鏈（衛(wèi)星石化）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)、產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑、宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期、環(huán)保督察力度不及預(yù)期、下游需求增長(zhǎng)低于預(yù)期等。