市場回顧：上周，化工板塊上漲1.49%，滬深300指數(shù)上漲1.13%，化工板塊跑贏同期滬深300指數(shù)0.36個百分點(diǎn)。年初至今，化工板塊累計上漲5.20%，滬深300指數(shù)累計上漲15.44%，化工板塊跑輸同期滬深300指數(shù)10.24個百分點(diǎn)。

產(chǎn)品價格和價差：價格方面：山東磷酸一銨（55%粉銨）價格達(dá)2310元/噸，周漲幅12.68%；甲酸市場價格達(dá)9800元/噸，周漲幅8.89%；江蘇理文二氯甲烷價格達(dá)3950元/噸，周漲幅8.22%；華東地區(qū)環(huán)氧氯丙烷市場價格達(dá)13200元/噸，周漲幅8.20%；安徽金禾硝酸（98%）價格達(dá)1800元/噸，周漲幅5.88%；華東地區(qū)錦綸均價達(dá)22000元/噸，周漲幅4.76%；華東地區(qū)（32%離子膜）市場價格達(dá)1435元/噸，周漲幅4.36%；

價差方面：上周己二酸價差上漲450元/噸，周漲幅4.46%；燒堿價差上漲60元/噸，周漲幅4.36%；草甘膦價差上漲1000元/噸，周漲幅3.70%；己內(nèi)酰胺價差上漲300元/噸，周漲幅1.81%；錦綸切片價差上漲300元/噸，周漲幅1.53%；聚酯切片上漲50元/噸，周漲幅0.65%。

行業(yè)觀點(diǎn)：26日，我國首條第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線——京東方成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。該生產(chǎn)線的成功量產(chǎn)不僅開啟了柔性顯示新紀(jì)元，也預(yù)示著中國企業(yè)開始在新型顯示時代引領(lǐng)全球AMOLED產(chǎn)業(yè)發(fā)展。另外，京東方綿陽第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線預(yù)計2019年建成投產(chǎn)。這兩條生產(chǎn)線對半導(dǎo)體化學(xué)品、電子化學(xué)品等潛在需求將不斷增大，相關(guān)標(biāo)的將持續(xù)受益，我們繼續(xù)推薦：上海新陽（300236）、江化微（603078）、江豐電子（300666）和飛凱材料（300398）。另外，隨著供暖季的臨近，京津冀污染傳輸通道相關(guān)各地陸續(xù)出臺了細(xì)化落實(shí)方案，錯峰限產(chǎn)的大幕即將拉開，預(yù)計部分化工品可能再度迎來一輪價格上漲。從上周化工品價格和價差看，本周我們重點(diǎn)推薦關(guān)注供需偏緊的己內(nèi)酰胺、甲酸、己二酸、草甘膦、燒堿等產(chǎn)品。相關(guān)標(biāo)的：魯西化工（000830）：現(xiàn)有甲酸產(chǎn)能20萬噸，在建產(chǎn)能20萬噸；具有“雙氧水-己內(nèi)酰胺-尼龍6”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，現(xiàn)有己內(nèi)酰胺產(chǎn)能10萬噸，在建產(chǎn)能10萬噸；還有40萬噸/年離子膜燒堿和22萬噸/年甲烷氯化物等，公司絕大部分產(chǎn)品價格都大幅上漲，盈利能力持續(xù)大增。華魯恒升（600426）：公司有16萬噸/年己二酸、30萬噸/年硝酸，且具有技術(shù)先進(jìn)的煤氣化工藝，上下游一體化和配套完善。興發(fā)集團(tuán)（600141）：公司擁有甘氨酸權(quán)益產(chǎn)能8.5萬噸/年和草甘膦產(chǎn)能權(quán)益產(chǎn)能9.75萬噸/年，實(shí)現(xiàn)草甘膦原料自給。另外，我們持續(xù)推薦供需改善的細(xì)分行業(yè)龍頭：玻纖行業(yè)中國巨石（600176）、甜味劑行業(yè)金禾實(shí)業(yè)（002597）、鈦白粉行業(yè)龍蟒佰利（002601）。

上海新陽（300236）：受益晶圓化學(xué)品快速放量，新業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績。公司晶圓化學(xué)品主要包括芯片銅互連電鍍液及添加劑、光刻膠剝離液、光刻膠清洗液等產(chǎn)品。目前已經(jīng)進(jìn)入中芯國際、無錫海力士、華力微電子三家客戶供應(yīng)鏈，且公司已被臺積電列入合格供應(yīng)商名錄，未來隨著客戶驗(yàn)證的逐步推進(jìn)，將實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的增長。此外，公司參股設(shè)立了上海新升發(fā)展300毫米大硅片項(xiàng)目填補(bǔ)國內(nèi)空白。

江化微（603078）：濕電子化學(xué)品龍頭企業(yè)，現(xiàn)有濕電子化學(xué)品產(chǎn)能4.5萬噸/年，包括硝酸、氫氟酸、氨水等超凈高純試劑3.24萬噸/年和金屬刻蝕液、光刻膠顯影液、光刻膠剝離液等光刻膠配套試劑1.26萬噸/年。公司產(chǎn)品目前技術(shù)水平均達(dá)到SEMI標(biāo)準(zhǔn)等級的高端行列。

江豐電子（300666）：高純?yōu)R射靶材行業(yè)龍頭，產(chǎn)品包括鋁、鈦、鉭和鎢鈦靶極濺射材料，是國內(nèi)少有打破海外技術(shù)封鎖的龍頭企業(yè)，已進(jìn)入中芯國際、臺積電、格羅方德、京東方和華星光電等半導(dǎo)體和平板制造廠商供應(yīng)鏈。公司募投項(xiàng)目包括400噸平板顯示器用鉬靶材和300噸超高純鋁生產(chǎn)，建設(shè)周期為24個月，預(yù)計未來將完善公司在靶材濺射領(lǐng)域布局，增強(qiáng)行業(yè)整體競爭力。

飛凱材料（300398）：紫外固化光纖光纜涂覆材料龍頭，產(chǎn)能7000噸/年，國內(nèi)市占率高于60%，世界范圍產(chǎn)品市占率達(dá)到30%以上。此外，近期公司完成收購和成顯示并取得工商變更登記，公司轉(zhuǎn)型進(jìn)入液晶平板顯示領(lǐng)域，未來將受益于下游平板產(chǎn)線需求驅(qū)動，市場空間廣闊。

魯西化工（000830）：退城入園協(xié)同發(fā)展，公用工程和環(huán)保配套齊全，受益園區(qū)化和環(huán)保趨嚴(yán)。公司業(yè)務(wù)涵蓋煤化工、氯堿化工、氟硅化工和石油化工等，產(chǎn)品包括燒堿、甲烷氯化物、甲酸、多元醇、有機(jī)硅、己內(nèi)酰胺、聚碳酸酯等。目前公司多數(shù)產(chǎn)品供需向好，價格同比大幅上漲，盈利可觀，業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計2017年歸母凈利潤范圍15~16.2億元。此外，近期仍有甲酸、聚碳酸酯和己內(nèi)酰胺新產(chǎn)能投放預(yù)期，盈利進(jìn)一步提升。

華魯恒升（600426）：公司煤氣化平臺技術(shù)優(yōu)勢和成本突出，己二酸、DMF、乙二醇、醋酸等盈利能力大增。今年10月100萬噸新氨醇平臺投產(chǎn)，產(chǎn)能再上臺階。此外，明年預(yù)計50萬噸/年乙二醇項(xiàng)目建成投產(chǎn)。

龍蟒佰利（002601）：受益行業(yè)集中度提升及出口大增。公司鈦白粉產(chǎn)能56萬噸/年，是亞洲第一世界第四的鈦白粉企業(yè)，國內(nèi)市場占有率達(dá)15.9%，公司產(chǎn)品全年出口量約占全國出口總量的39.0%。此外，氯化法替代硫酸法趨勢明顯，公司已有6萬噸工業(yè)化氯化法產(chǎn)能，優(yōu)勢明顯。

中國巨石（600176）：公司是玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)，世界范圍內(nèi)玻纖市場份額占比達(dá)到20%以上。公司海外項(xiàng)目持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，全球市場服務(wù)能力提升。目前，埃及三期工程4萬噸/年產(chǎn)線現(xiàn)已點(diǎn)火，埃及地區(qū)總產(chǎn)能達(dá)到20萬噸/年。此外，大股東中建材股份與中材股份公布合并協(xié)議，公司業(yè)務(wù)向下游復(fù)合材料領(lǐng)域延伸。

行業(yè)推薦評級及投資方向：化工行業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境平穩(wěn)，近四年低效和存在環(huán)保瓶頸的傳統(tǒng)化工行業(yè)，迎來供求平衡臨界點(diǎn)，價格彈性大。受益于環(huán)保政策趨嚴(yán)，多數(shù)傳統(tǒng)化工子行業(yè)的供需偏緊，處于歷史庫存低位，行業(yè)景氣度顯著改善。另一方面，行業(yè)的整合和新業(yè)務(wù)放量帶來新的發(fā)展空間。我們認(rèn)為化工行業(yè)受益于供求改善和下游新應(yīng)用領(lǐng)域需求的拉動，行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)改善，維持行業(yè)“推薦”評級。

風(fēng)險提示：相關(guān)政策落地不及預(yù)期；同行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，產(chǎn)品價格大幅下跌。