本周核心觀點(diǎn)： 本周電子行業(yè)指數(shù)周漲 3.39%，全行業(yè) 208 只標(biāo)的中，扣除停牌標(biāo)的，全周錄得正收益的標(biāo)的約 120 只，指數(shù)的大幅提升受到京東方大幅上漲的影響較大，除受益于 AMOLED 量產(chǎn)預(yù)期提振的面板行業(yè)外，半導(dǎo)體和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈也有尚佳表現(xiàn)，上周我們周報(bào)就有提及，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的有效反彈已經(jīng)得到確認(rèn)，在今年的蘋果光學(xué)和屏幕兩大創(chuàng)新的推動(dòng)下，其產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的仍是最為確定的受益板塊，我們維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

本周京東方于 10 月 26 日在成都舉行了第六代 AMOLED 面板產(chǎn)線的量產(chǎn)暨交付儀式，這是我們國(guó)內(nèi)的首條 AMOLED 面板產(chǎn)線，也是也是全球第二條已量產(chǎn)的 6 代柔性 AMOLED 生產(chǎn)線，如能順利在一至兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)爬坡，京東方將成為我國(guó)企業(yè)打破三星在AMOLED 面板領(lǐng)域全球壟斷的一桿旗幟。但是有一則關(guān)于谷歌的新聞值得注意： Google 在上個(gè)月剛發(fā)布了 Pixel 2 和 2XL，這兩款機(jī)型使用 LG 所提供的 AMOLED 屏幕，但近期已有消費(fèi)者爆出出現(xiàn)燒屏現(xiàn)象。燒屏可以說是所有 OLED 屏幕的宿命，并且可能難以解決，即使是全球 AMOLED 的龍頭企業(yè)三星，也難以完全回避這一問題，而這個(gè)問題在 iphone X 也使用 AMOLED 屏幕后，很有可能會(huì)成為未來一兩年中整個(gè) AMOLED 供應(yīng)鏈最為市場(chǎng)討論的重要話題，對(duì)于這個(gè)技術(shù)短板如何攻克，或許將成為決定 LCD 與 AMOLED 在手機(jī)上應(yīng)用的關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)之一。

蘋果 10 月 27 日下午 3 點(diǎn)首批 iphone X 開始接受線上預(yù)定，從事后媒體反饋的線上預(yù)定情況來看，雖然首批 11 月 3 日可提取的機(jī)型在第一分鐘就已告罄，但在 5-6 周內(nèi)可以提貨的版本的訂購(gòu)則非常順暢，直到當(dāng)日晚上依然可以順利在線訂購(gòu)。從蘋果官網(wǎng)和 App 的預(yù)售情況看，第四季度蘋果 iphone X 供應(yīng)初期的供貨緊張情況并不會(huì)延續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，目前從 11 月 3 日至 12 月初的發(fā)貨時(shí)間也說明蘋果公司完全可以根據(jù)預(yù)定量實(shí)施生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)供銷平衡。受此影響，蘋果股價(jià)在 27 日開盤后即大幅上漲，最后收漲 3.58%。有理由相信，下周 A 股的蘋果供應(yīng)鏈標(biāo)的應(yīng)該也會(huì)有尚佳表現(xiàn)。此外，如考慮到iphone 8 發(fā)布后并不受市場(chǎng)待見的銷售情況，我們判斷蘋果未來的銷售策略亦會(huì)重 X 輕 8，因此，對(duì)于 iphoneX 所獨(dú)有的一些功能的前道供應(yīng)鏈而言，這顯然是超預(yù)期的潛在因素之一，前文我們已經(jīng)提及的 FACE ID 與 AMOLED 全屏幕這兩大領(lǐng)域，受益程度顯而易見。

行業(yè)聚焦： 旺宏董事長(zhǎng)吳敏求在近期發(fā)表會(huì)后的媒體采訪中表示，每天都有人來排隊(duì)要貨，預(yù)計(jì)這一波 NOR Flash 缺貨潮將延續(xù)至2018 年，其中，低容量 NOR Flash 可能會(huì)受中國(guó)本土新產(chǎn)能開始影響受到波及，但高容量 NOR Flash 受限供應(yīng)商有限，仍是持續(xù)供給吃緊。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在最缺貨的不是 NOR Flash 芯片，而是 SLC型 NAND Flash 芯片，預(yù)計(jì)到 2018 年紓解的機(jī)率都不大，因?yàn)橹髁鞯?3D NAND 產(chǎn)能很難轉(zhuǎn)回去生產(chǎn) SLC 型 NAND Flash 產(chǎn)品，且這塊市場(chǎng)對(duì)于 3D NAND 供應(yīng)商而言太小，無法吸引他們做產(chǎn)能轉(zhuǎn)換。

華爾街日?qǐng)?bào)引述 Consumer Intelligence Research Partners LLC.的調(diào)查顯示，在美國(guó)市場(chǎng)截至 9 月底當(dāng)季的 iPhone 8 系列銷售僅占所有 iPhone 銷售的 16%，遠(yuǎn)低于 2016 年同期時(shí) iPhone 7 系列占總銷售的 43%，也不如 2015 年同期 iPhone 6s 系列的 24%。而這些數(shù)據(jù)放眼到全球范圍，也相去不遠(yuǎn)。蘋果 iPhone 8 銷售疲軟主要原因在于 iPhone 8 系列外觀與前一代 iPhone 7 相差不大的情況下，使得不少消費(fèi)者選擇等待搭載臉部辨識(shí)技術(shù)的 iPhone X。

京東方 26 日宣布成都 6 代 AMOLED 面板生產(chǎn)線正式量產(chǎn)，此為國(guó)內(nèi)首條柔性 AMOLED 面板生產(chǎn)線，同時(shí)也是全球第二條已量產(chǎn)的 6代柔性 AMOLED 生產(chǎn)線，可實(shí)現(xiàn)顯示屏幕彎曲和折疊，該生產(chǎn)線主要將生產(chǎn)應(yīng)用于移動(dòng)終端產(chǎn)品及新型可穿戴智能設(shè)備的面板。京東方同時(shí)也向國(guó)內(nèi)品牌廠包括華為、 Oppo、 vivo、小米、中興、努比亞等 10 余家客戶交付 AMOLED 面板，此外，京東方預(yù)計(jì)綿陽(yáng) 6 代柔性 AMOLED 面板生產(chǎn)線，也將于 2019 年投產(chǎn)。

臺(tái)積電在 19 日召開說發(fā)會(huì)，會(huì)議上除了交出第 3 季極佳的成績(jī)單外，更宣布上修三大關(guān)鍵數(shù)字，分別為資本支出創(chuàng)下 108 億美元?dú)v史新高、全球半導(dǎo)體成長(zhǎng)率上修至 16%、晶圓代工成長(zhǎng)率上調(diào)至 7%，更重要的是，臺(tái)積電的 7 納米預(yù)計(jì) 2018 年第 2 季提前步入量產(chǎn)，2018 年底前有 50 個(gè)設(shè)計(jì)定案(tape-out)， 2018 年 7 納米制程效應(yīng)會(huì)猶如火山爆發(fā)。 臺(tái)積電分析， 2017 年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)率從12%上修至 16%，但當(dāng)中主要是記憶體產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)，因?yàn)榇鎯?chǔ)器產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)率高達(dá) 51%，若是扣除存儲(chǔ)器，今年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)率 6%；再者，全球晶圓代工產(chǎn)業(yè)上，臺(tái)積電也上修成長(zhǎng)率從 6%提升到 7%，至于臺(tái)積電本身 2017 年的成長(zhǎng)率，定調(diào)為 8.8%，這與早些揭露的5~10%成長(zhǎng)率來看，達(dá)到中高標(biāo)水平。

蘋果 iPhone 相關(guān)供應(yīng)鏈業(yè)者玉晶光在 25 日公布重大訊息指出，由于該公司有價(jià)證券于集中市場(chǎng)有異常交易情形，故依規(guī)定公布相關(guān)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)等重大訊息，以利投資人區(qū)別了解。玉晶光自結(jié)今年第 3季稅后純益約 2.998 億元， 2017 年 1~9 月營(yíng)收約 52.71 億元，較2016 年同期營(yíng)收增加約 8.70%。單季每股盈余約 3.01 元。蘋果推出新一代 iPhone 以來，市場(chǎng)對(duì)新機(jī)銷售、相關(guān)供應(yīng)鏈業(yè)者和碩、可成、緯創(chuàng)等動(dòng)態(tài)有諸多消息傳出，日前傳出蘋果下修 iPhone 8 及iPhone 8 Plus 訂單量；光學(xué)業(yè)者方面，則傳出玉晶光 3D 感測(cè)鏡頭遭遇瓶頸，導(dǎo)致產(chǎn)品遭退貨，可能影響到玉晶光今年 10 月營(yíng)收成績(jī)。對(duì)此負(fù)面?zhèn)髀劊窬Ч庖褜?duì)外澄清并未聽到遭退貨的相關(guān)訊息。

重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯： 我們的重點(diǎn)推薦組合：行業(yè)成長(zhǎng)格局確定的深天馬、納斯達(dá)、江粉磁材、力源信息、天通股份、勝宏科技、聞泰科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示： (1)市場(chǎng)超預(yù)期下跌造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)； (2)重點(diǎn)推薦公司相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。