鋁庫(kù)存下降，銅預(yù)期短缺

全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，基本金屬供應(yīng)趨緊疊加需求旺盛。鋁土礦供應(yīng)緊張、氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)、電解鋁減產(chǎn)疊加限產(chǎn)，供給收縮，鋁行業(yè)供小于求格局可期，鋁價(jià)有望繼續(xù)上行。WBMS顯示今年1-8月全球銅市供應(yīng)短缺3.2萬(wàn)噸，此外鑒于中國(guó)需求持續(xù)向好，高盛和智利銅業(yè)協(xié)會(huì)均上調(diào)銅價(jià)預(yù)期，銅價(jià)或?qū)⒕S持高位運(yùn)行。由于企業(yè)冬儲(chǔ)備庫(kù)來(lái)臨，鉛鋅需求旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)供給將繼續(xù)保持偏緊，鉛鋅價(jià)格或?qū)⒆吒摺ｅa鎳價(jià)格維持震蕩，鎳方面環(huán)保限產(chǎn)效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，鎳價(jià)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。核心關(guān)注：銅（云南銅業(yè)、銅陵有色）、鋁（云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、南山鋁業(yè)）、鉛鋅（興業(yè)礦業(yè)、盛達(dá)礦業(yè)、馳宏鋅鍺、中金嶺南、建新礦業(yè)、西藏珠峰、中色股份）、錫（錫業(yè)股份）。

鋁：電解鋁庫(kù)存繼續(xù)下降，鋁價(jià)有望繼續(xù)上行

根據(jù)Wind，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)江鋁上漲0.62%至16,160元/噸。據(jù)百川資訊報(bào)道，鋁土礦在大會(huì)期間全面禁止開(kāi)采，加之北方地區(qū)采暖季限產(chǎn)，市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)氧化鋁保持看漲情緒。電解鋁方面，供給側(cè)政策穩(wěn)步推進(jìn)，減產(chǎn)疊加限產(chǎn)效應(yīng)經(jīng)時(shí)間積累已逐漸顯現(xiàn)在下降的電解鋁庫(kù)存上，供給收縮，鋁價(jià)有望繼續(xù)上行。關(guān)注標(biāo)的：云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、南山鋁業(yè)。

銅：短缺預(yù)期加劇，銅價(jià)高位運(yùn)行

根據(jù)Wind，報(bào)告期內(nèi)倫銅堅(jiān)守7000美元/噸大關(guān)，滬銅守55000元/噸關(guān)口。WBMS數(shù)據(jù)顯示今年1-8月全球銅市供應(yīng)短缺3.2萬(wàn)噸，CRU和高盛均預(yù)測(cè)2018年全球銅供給將出現(xiàn)短缺。鑒于中國(guó)需求持續(xù)向好，高盛和智利銅業(yè)協(xié)會(huì)均上調(diào)銅價(jià)預(yù)期，銅價(jià)或?qū)⒕S持高位運(yùn)行。關(guān)注標(biāo)的：云南銅業(yè)、銅陵有色。

鉛鋅：供給緊張狀態(tài)持續(xù)，鉛鋅價(jià)格或?qū)⒆吒?/p>

根據(jù)Wind，報(bào)告期內(nèi)，鉛鋅均價(jià)格下跌，倫鋅滬鋅價(jià)格先降后升，倫鉛滬鉛均經(jīng)歷了一輪下跌后小幅回升。鉛鋅庫(kù)存持續(xù)下降。精鋅礦和精鉛礦均保持在較低水平，供給緊張狀態(tài)持續(xù)，滬鋅庫(kù)存減少19.99%，滬鉛庫(kù)存大幅減少54.20%至3630噸。天氣轉(zhuǎn)冷，企業(yè)冬儲(chǔ)備庫(kù)來(lái)臨，鉛鋅需求旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)供給將繼續(xù)保持偏緊狀態(tài)，價(jià)格或?qū)⒆吒摺?/p>

錫鎳：錫鎳價(jià)均震蕩運(yùn)行，鎳倉(cāng)單庫(kù)存仍處較低水平

根據(jù)Wind，報(bào)告期內(nèi)，錫價(jià)鎳價(jià)均震蕩運(yùn)行。錫價(jià)近期整體維持震蕩偏弱格局，未來(lái)還需關(guān)注供需變化。鎳方面，山東企業(yè)限產(chǎn)50%事件持續(xù)發(fā)酵，多地密集發(fā)布采暖季限產(chǎn)具體措施，環(huán)保限產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)。此外，鎳倉(cāng)單、庫(kù)存處于較低水平，下游不銹鋼庫(kù)存較低，鎳價(jià)有望繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。關(guān)注標(biāo)的：錫業(yè)股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、政治風(fēng)險(xiǎn)、金屬價(jià)格大幅波動(dòng)。