1.推薦組合

【先導(dǎo)智能】、【晶盛機(jī)電】、【科恒股份】、【中集集團(tuán)】、【精測(cè)電子】、【弘亞數(shù)控】、【康尼機(jī)電】、【三一重工】、【振華重工】、【海源機(jī)械】

2、最新核心觀點(diǎn)

十九大精準(zhǔn)定位中國(guó)制造業(yè)，未來(lái)主看“從量到質(zhì)”的升華

從“夠不夠”向“好不好”轉(zhuǎn)變。十九大報(bào)告明確指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革和動(dòng)力變革。當(dāng)下中國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為“人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”，產(chǎn)品品質(zhì)將成為消費(fèi)者的重要考量標(biāo)準(zhǔn)，增量市場(chǎng)的快速發(fā)展將向存量市場(chǎng)的高端博弈轉(zhuǎn)化。

中國(guó)制造業(yè)發(fā)展將由點(diǎn)到面，虛實(shí)深度融合。十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，在中高端消費(fèi)、創(chuàng)新引領(lǐng)、綠色低碳、共享經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代供應(yīng)鏈、人力資本服務(wù)等領(lǐng)域培育新增長(zhǎng)點(diǎn)、形成新動(dòng)能。另外，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)邁向全球價(jià)值鏈中高端，培育若干世界級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群，加強(qiáng)水利、鐵路、公路、水運(yùn)、航空、管道、電網(wǎng)、信息、物流等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。我們認(rèn)為，中國(guó)城鎮(zhèn)化率每年逐步提升，隨著農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)人口的轉(zhuǎn)變，眾多城市群落將逐漸形成，這將持續(xù)催生大量基礎(chǔ)設(shè)施需求，而處于制造業(yè)集群中的企業(yè)，也將具備更優(yōu)質(zhì)的由產(chǎn)業(yè)鏈整合便利性帶來(lái)的產(chǎn)品高質(zhì)量和低成本優(yōu)勢(shì)。

堅(jiān)持去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，優(yōu)化存量資源配置。當(dāng)前中國(guó)仍有相當(dāng)數(shù)量資金、土地、勞動(dòng)力資源，沉淀在嚴(yán)重過(guò)剩產(chǎn)能和高污染產(chǎn)業(yè)中。我們認(rèn)為，供給側(cè)改革仍是未來(lái)一段時(shí)間的主旋律。隨著劣質(zhì)產(chǎn)能退出，傳統(tǒng)領(lǐng)域的制造業(yè)龍頭資產(chǎn)負(fù)債表將持續(xù)得到緩慢修復(fù)，進(jìn)而其利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表也將改善；另外，中國(guó)先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展要有抓手，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和智能制造等領(lǐng)域，中國(guó)有望彎道超車(chē)，培育出世界領(lǐng)先企業(yè)，進(jìn)而帶動(dòng)周邊先進(jìn)制造業(yè)集群的快速發(fā)展。

制造業(yè)從要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在質(zhì)量總體水平較低、產(chǎn)品附加值不高的問(wèn)題，必須盡快實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)模式從傳統(tǒng)的數(shù)量擴(kuò)張轉(zhuǎn)到質(zhì)量提升，從要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。根據(jù)傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的發(fā)展取決于資源、人口、資本和科技四大核心要素，在資源總量受限，中國(guó)目前人口逐漸老齡化，固定資產(chǎn)投資回報(bào)的邊際收益率逐漸走低的困境下，中國(guó)必須要堅(jiān)定不移走知識(shí)創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的道路。我國(guó)目前鋼鐵、石化、建材等行業(yè)的低水平產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出并長(zhǎng)期存在，新興技術(shù)和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域全球競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)掌控不足，我們必須把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向，顯著增強(qiáng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。

投資建議及推薦標(biāo)的：先進(jìn)制造看好國(guó)產(chǎn)替代最為迫切、空間最大的新能源設(shè)備、面板設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備：持續(xù)推薦【先導(dǎo)智能】、【晶盛機(jī)電】、【精測(cè)電子】、【科恒股份】，推薦受益軌交國(guó)產(chǎn)化率提升的【中國(guó)中車(chē)】、【康尼機(jī)電】，受益高空作業(yè)國(guó)產(chǎn)化率提升的【浙江鼎力】，受益家具消費(fèi)升級(jí)的龍頭設(shè)備公司【弘亞數(shù)控】。

傳統(tǒng)制造行業(yè)看好躋身全球領(lǐng)先的集裝箱龍頭【中集集團(tuán)】、港機(jī)龍頭【振華重工】、工程機(jī)械龍頭【三一重工】、【中聯(lián)重科】等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：去產(chǎn)能進(jìn)展不及預(yù)期，進(jìn)口替代進(jìn)程不及預(yù)期