新能源車補(bǔ)貼仍將按提升門檻、擇優(yōu)扶強(qiáng)思路進(jìn)行

補(bǔ)貼和3萬公里調(diào)整一直是市場關(guān)注焦點。我們認(rèn)為2018年補(bǔ)貼調(diào)整方向仍將以提升技術(shù)門檻為主，以補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為輔。目前政策發(fā)展重心已由商用車切換至乘用車，而商用車補(bǔ)貼絕對額和占比高，我們認(rèn)為未來商用車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)有隨成本而下調(diào)的可能。消費(fèi)級的A級或更高級車型乘用車代表政策重點鼓勵方向，目前補(bǔ)貼額占終端產(chǎn)品售價比例較低，因此這部分車型補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)短期內(nèi)調(diào)降概率不大，甚至不排除短期提升補(bǔ)貼以反映政策擇優(yōu)扶強(qiáng)的鼓勵方向。低能量密度和續(xù)航里程的A00級車，不屬于政策重點鼓勵方向，且補(bǔ)貼額占終端售價比例較高，未來補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)有下調(diào)的可能。

標(biāo)的上，上游資源長期看具備戰(zhàn)略配置價值，重點關(guān)注鋰和鈷，如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)（有色行業(yè)覆蓋）等，同時建議關(guān)注汽車電子為主的電動車配件和中游三電制造業(yè)，標(biāo)的順絡(luò)電子、法拉電子、三花智控（電子行業(yè)覆蓋）及電池龍頭國軒高科、第三方電控龍頭藍(lán)海華騰。

光伏：單晶降價再拓市場份額

據(jù)我們調(diào)研，近日隆基硅片價格由前期6.1元降至5.75元/片，而目前多晶砂漿片價格為5-5.1元/片；此外，順風(fēng)光電單晶電池片價格也降至1.75元/片。單晶硅片下降0.4元/片對應(yīng)電池片降價0.07-0.08元/瓦，此次單晶產(chǎn)品價格下調(diào)，將增強(qiáng)單晶電池和組件整體競爭力，有利于促進(jìn)單晶市場份額提升。此外，多晶硅已在逐步完成金剛線切割改造，龍頭保利協(xié)鑫預(yù)計年底前完成超過80%硅片產(chǎn)能改造。多晶硅完成金剛線切割后，預(yù)計每片可以降低0.5-0.8元。目前，砂漿線切割多晶硅片售價5.1元/片，金剛線切割售價4.6元/片。故若2018年尚未完成金剛線切割，則產(chǎn)能將會被淘汰出市場。重點推薦隆基股份，關(guān)注保利協(xié)鑫能源和單晶設(shè)備制造商晶盛機(jī)電。

風(fēng)電：內(nèi)蒙風(fēng)電項目獲批，棄風(fēng)限電效果顯著

據(jù)錫林郭嘞發(fā)改委網(wǎng)站，內(nèi)蒙古近日又核準(zhǔn)5個風(fēng)電項目，均位于錫林郭勒盟，總計1.3GW，總投資102.4億元。今年以來，國內(nèi)棄風(fēng)限電情況改善明顯，據(jù)國家能源局，2017年上半年限電比率約14%，同比下降近7個pct。據(jù)龍源電力統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司九月份發(fā)電量同比增長27.25%，主要因限電率持續(xù)改善。在限電逐漸向好情況下，我們認(rèn)為2018年新增風(fēng)電裝機(jī)將會改善。招標(biāo)價格下降逐漸降低風(fēng)電場開發(fā)成本，北方限電部分地區(qū)逐漸開展項目的建設(shè)，也表明了裝機(jī)預(yù)期向好。關(guān)注港股運(yùn)營商標(biāo)的，推薦風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技，推薦天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能及葉片龍頭中材科技。

國內(nèi)特高壓直流建設(shè)景氣度依舊

10月24日在國家發(fā)改委網(wǎng)站對外印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)西南地區(qū)水電消納的通知》，表達(dá)了發(fā)改委對于四川水電外送江西和烏東德電站外送特高壓直流輸電工程的支持態(tài)度。建議關(guān)注技術(shù)和設(shè)備生產(chǎn)能力已具備國際競爭力的中國特高壓直流設(shè)備生產(chǎn)商，推薦國電南瑞、許繼電氣。

風(fēng)險提示

新能源車、新能源政策變化， 特高壓開工建設(shè)及配網(wǎng)投資進(jìn)度