高鐵裝備是我國(guó)“制造強(qiáng)國(guó)”、“一帶一路”一張靚麗名片。中國(guó)將“加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)”。高鐵、移動(dòng)支付、共享單車、網(wǎng)購(gòu)，被稱為中國(guó)“新四大發(fā)明”。高鐵是建設(shè)“交通強(qiáng)國(guó)”重要組成部分。高鐵裝備為《中國(guó)制造2025》的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域、“一帶一路”走出去的代表。

近期高鐵動(dòng)車組招標(biāo)臨近、有望超預(yù)期。10月17日，中國(guó)鐵投網(wǎng)站公布104套中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組車載設(shè)備項(xiàng)目招標(biāo)；我們預(yù)計(jì)104列整車招標(biāo)臨近，且在這之后，不排除招標(biāo)更多訂單，高鐵動(dòng)車組招標(biāo)量有望超市場(chǎng)預(yù)期。

自2016年12月13日至今，動(dòng)車組招標(biāo)及在造合計(jì)達(dá)353標(biāo)準(zhǔn)列。顯著好于2016年動(dòng)車組招標(biāo)合計(jì)132標(biāo)準(zhǔn)列。年內(nèi)交付將有望達(dá)300列以上。之前中車集團(tuán)與中鐵總簽戰(zhàn)略合作，500組標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組采購(gòu)意向提振景氣。

軌交裝備：2018-2020年景氣向上！鐵路投產(chǎn)新線有望集中釋放

鐵路投產(chǎn)新線在度過2016-2017年低點(diǎn)后，有望在2018-2020年集中釋放，實(shí)現(xiàn)8000公里/年投產(chǎn)水平，較2016-2017兩年年均水平提高196%。

“十三五”鐵路固定資產(chǎn)投資完成額有望維持8000億元/年高位，城軌固定資產(chǎn)投資完成額有望超過4000億元/年。中國(guó)高速鐵網(wǎng)在原規(guī)劃“四縱四橫”的主骨架基礎(chǔ)上，增加高速鐵路，形成“八縱八橫”的主通道骨架；既有線路提速（京滬線時(shí)速提為350公里），有望進(jìn)一步拉動(dòng)車輛加密需求。城市軌交開啟高增長(zhǎng)，PPP有助于解決城軌資金籌措。

國(guó)家鐵路裝備：高鐵動(dòng)車組交付量將恢復(fù)至高位

我們預(yù)計(jì)2018-2020年高鐵動(dòng)車組交付將明顯好于2016-2017年。動(dòng)車組：2017年有望交付300-350列，市場(chǎng)規(guī)模470-550億元。2018-2020年有望交付350-400列/年，市場(chǎng)規(guī)模550-620億元/年。

城軌地鐵裝備：景氣度更高；城際鐵路+多制式城軌編織國(guó)內(nèi)軌交網(wǎng)絡(luò)

城軌地鐵：到2020年，城軌地鐵車輛保有量預(yù)計(jì)將達(dá)到6600列，復(fù)合增速將超過24%，市場(chǎng)空間達(dá)1500億元，年均390億元左右。先行指標(biāo)：中國(guó)通號(hào)2016年城軌市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入59.2億元，同比大幅增長(zhǎng)50.7%；中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建2016年城軌工程新簽訂單4236億元，同比大幅增長(zhǎng)78.5%。我們?cè)敿?xì)對(duì)比日本京都圈，認(rèn)為中國(guó)城軌地鐵發(fā)展空間較大。

一帶一路促進(jìn)中國(guó)軌交裝備世界。中國(guó)高鐵領(lǐng)先世界，具明顯成本優(yōu)勢(shì)。全球超過3萬公里高鐵在建及規(guī)劃里程，為中國(guó)高鐵提供廣闊市場(chǎng)空間

動(dòng)車核心零部件：進(jìn)口替代、后市場(chǎng)提供增長(zhǎng)空間。隨著標(biāo)動(dòng)逐步推廣，動(dòng)車核心零部件國(guó)產(chǎn)化率有望提速；保有量持續(xù)增長(zhǎng)看好軌交裝備后市場(chǎng)。

投資建議：重點(diǎn)推薦華鐵股份、中國(guó)中車、中鐵工業(yè)、康尼機(jī)電、神州高鐵，看好新筑股份、鼎漢技術(shù)、眾合科技、永貴電器，關(guān)注新宏泰、華銘智能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)車組招標(biāo)低于預(yù)期；“一帶一路”和高鐵出海落地低于預(yù)期。