本周行業(yè)觀點(diǎn)：

《絕地求生》席卷全球，關(guān)注對(duì)游戲行業(yè)的示范效應(yīng)。大逃殺模式的FPS游戲《絕地求生》自上線以來即十分火熱，截至目前，累計(jì)銷量接近1700萬，最高同時(shí)在線人數(shù)超過200萬，遠(yuǎn)超同類型的《CS:GO》與《守望先鋒》。我們認(rèn)為，《絕地求生》之所以大熱可以從游戲質(zhì)量、游戲模式與營銷推廣等方面來看。游戲質(zhì)量方面，《絕地求生》畫面細(xì)膩、場(chǎng)景真實(shí)、細(xì)節(jié)考究，較大地提高了環(huán)境模擬的逼真程度，制作水準(zhǔn)上乘；游戲模式方面，《絕地求生》結(jié)合了生存、搜索、駕駛、射擊、策略等多種元素，可以從多種角度體驗(yàn)游戲，有較高的自由度和趣味性，同時(shí)操作門檻較低，新手玩家容易上手；營銷推廣方面，游戲獲勝恭賀詞在各大社交平臺(tái)上廣泛流傳，吸引好奇的潛在玩家前往探究，而各大主播風(fēng)格各異的游戲直播也在一定程度上推波助瀾。結(jié)合持續(xù)火爆的《王者榮耀》，我們認(rèn)為現(xiàn)象級(jí)的游戲除了制作精良外還需滿足以下兩個(gè)要素：1）低門檻。無論是題材選擇、操作難度、趣味程度都需要能夠滿足大量玩家，使得潛在玩家規(guī)模大幅擴(kuò)大；2）社交屬性。玩家之間的互動(dòng)、游戲話題的病毒式傳播、社交平臺(tái)的推廣以及游戲主播的展示都會(huì)加速游戲推廣并增強(qiáng)用戶黏性。《絕地求生》的火爆引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，其示范效應(yīng)有望進(jìn)一步提升游戲行業(yè)熱度。

投資策略：從成長匹配的角度來看傳媒行業(yè)的估值已處于合理水平，而部分高景氣細(xì)分板塊則存在低估、有較高的配置價(jià)值，其中內(nèi)生增長穩(wěn)定、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的龍頭公司有望在業(yè)績(jī)支撐下重新走強(qiáng)，低迷市場(chǎng)環(huán)境影響下的錯(cuò)殺則是良好的布局時(shí)機(jī)。建議關(guān)注：受益于手游快速增長（跨屏轉(zhuǎn)移+ARPU提升+手游出海）的游戲龍頭公司（完美世界、中文傳媒、三七互娛）；受益于電影票房復(fù)蘇、現(xiàn)金流穩(wěn)定的院線龍頭公司（萬達(dá)電影、中國電影）；受益于細(xì)分行業(yè)高增的新媒體營銷龍頭公司（分眾傳媒）；主題公園與城市演藝龍頭公司（宋城演藝）。

上周市場(chǎng)回顧：

上周傳媒行業(yè)（申萬）下跌2.37%，跑輸滬深300（0.15%），跑贏創(chuàng)業(yè)板指（-2.38%），在行業(yè)漲幅排行榜中排名靠后。上周行業(yè)內(nèi)漲幅前五的個(gè)股為三六五網(wǎng)（12.05%）、中昌數(shù)據(jù)（10.35%）、昆侖萬維（7.60%）、分眾傳媒（7.01%）、科銳國際（6.12%），跌幅前五的個(gè)股為新華網(wǎng)（-11.50%）、絲路視覺（-10.59%）、天龍集團(tuán)（-10.47%）、盛迅達(dá)（-10.44%）、中文傳媒（-10.35%）。

行業(yè)新聞動(dòng)態(tài)：

《王者榮耀》正式進(jìn)入北美，支持iOS、Android和Switch；張宏森：我國電影銀幕總數(shù)達(dá)4.9萬塊居世界第一；今年國內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)值將達(dá)1500億元；韓寒亭東影業(yè)完成3.1億元融資估值20億元；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)完成40億美元融資。

行業(yè)公司重點(diǎn)公告：

龍韻股份：重大資產(chǎn)購買預(yù)案；三六五網(wǎng)、中南文化、中昌數(shù)據(jù)、歡瑞世紀(jì)、浙數(shù)文化、印紀(jì)傳媒：對(duì)外投資；昆侖萬維：公司出售參股公司部分股權(quán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。