本周要點

本周PVC受庫存提升、需求弱勢、期貨走弱等因素影響，價格繼續(xù)走弱，但原材料電石價格緩慢抬升，壓縮利潤空間的同時，也對PVC價格形成了一定的支撐。聚合MDI繼續(xù)走弱，TDI反彈延續(xù)，純堿受益于庫存低位，仍然持續(xù)走強(qiáng)。雙氧水價格連續(xù)走強(qiáng)，較去年同期提升49.87%，較年初提升68.20%。制冷劑產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定，漲價從十一節(jié)前延續(xù)至今。

主要觀點

我們?nèi)匀粓猿种鞍肽甓韧顿Y策略報告的看法，在傳統(tǒng)行業(yè)，我們自上而下推薦周期性弱化及弱周期行業(yè)（PVC、PVA、MDI、滌綸工業(yè)絲、部分農(nóng)化行業(yè)等）、環(huán)保趨嚴(yán)受益行業(yè)（土壤修復(fù)、染料、印染、鈦白粉、高倍甜味劑、橡膠助劑、炭黑、輪胎等），在高成長行業(yè)，我們推薦步入業(yè)績兌現(xiàn)期的新興行業(yè)（TFT、膠粘劑、打印耗材、陶瓷材料、鋰電池材料、功能膜、醫(yī)藥中間體等）

傳統(tǒng)行業(yè)關(guān)注弱周期龍頭+環(huán)保趨嚴(yán)受益標(biāo)的

化工品價格經(jīng)過了回調(diào)之后企穩(wěn)，部分行業(yè)出現(xiàn)回升趨勢。我們認(rèn)為受益于供需結(jié)構(gòu)改善及環(huán)保督查持續(xù)深化，部分細(xì)分行業(yè)景氣度將持續(xù)高位。周期弱化并不是不存在淡旺季，隨著下游補(bǔ)庫存周期的變動，淡旺季仍然存在，但是我們認(rèn)為之前的周期見頂回落是因為行業(yè)景氣提升帶來了大量新增產(chǎn)能投放，從而又再度破壞供需結(jié)構(gòu)，此次的環(huán)保督查及金融去杠桿將會對部分落后產(chǎn)能、小產(chǎn)能及高污染行業(yè)擬新增產(chǎn)能帶來較大制約。因此，我們判斷部分細(xì)分行業(yè)景氣度將持續(xù)。我們精選周期弱化優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域及弱周期龍頭企業(yè)，受益標(biāo)的金禾實業(yè)、皖維高新、陽谷華泰、黑貓股份。

新興行業(yè)布局優(yōu)質(zhì)成長股

化工行業(yè)不僅在傳統(tǒng)行業(yè)有所應(yīng)用，在新材料等新興領(lǐng)域也是必不可少。以往許多高科技行業(yè)都被外資企業(yè)壟斷，隨著國內(nèi)技術(shù)的進(jìn)步、新興產(chǎn)業(yè)下游逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移及并購等彎道超車途徑助推，化工的精細(xì)化工及新材料領(lǐng)域發(fā)展迅速。我們可以對業(yè)績確定性較強(qiáng)行業(yè)進(jìn)行布局，TFT、膠粘劑、打印耗材、陶瓷材料、鋰電池材料、功能膜等都具有布局價值。受益標(biāo)的：回天新材、康得新。

風(fēng)險提示

1.原油價格出現(xiàn)大幅波動

2.下游需求不振

3.化工企業(yè)重大安全事故及環(huán)保事故